2020igbt概念股龙头股：士兰微(600460)

士兰微((600460):性能受行业影响。先进的产线项目正在稳步推进

交易记录：

该公司的公布2019年半年度报告显示，2019年上半年收入为14.4亿元，同比增长0.22%；归属于母亲的净利润为人民币5800万元，同比下降39.34%，非经常性损益金额为人民币6866万元。

评论：

受行业因素影响，上半年利润为下降

上半年，中与美的商业摩擦加剧，下游需求受到一定影响，订单被取消，原材料价格居高不下。同时，上半年国内LED竞争加剧，下降的发光二极管价格较大。由于行业竞争的加剧，相应公司的毛利率在一定程度上是下降的。在业务细分方面，集成电路和分立器件产品的收入保持稳定，下降的毛利率与去年同期相比分别下降了5.33%和6.1%，下降的LED产品毛利率为6.81%。下半年， 该公司的电力产品产量将会增加，而发光二极管产品将逐渐转向中的高端市场。预计下半年的收入和利润将会回升。

8寸线生产销量快速增长，产品结构加快优化

上半年，8英寸产线芯片的生产和销售同比增长74.25%，BCD工艺平台建成。在产品结构方面，各种金属氧化物半导体管、SBD和大功率IGBT已被引入大规模生产。与6英寸相比，8英寸有更多的成本优势。随着产量的进一步增加，产线早期建设的坚实成本将得到更好的控制。该公司与IC基金公司已开始建设8英寸产线二期工程，总投资15亿元，周期为5年。建成后，公司的8英寸生产能力将翻一番以上，达到73万件的年产量。8英寸和12英寸产线的相继建成为公司的永久发展奠定了坚实的基础。

多动力产品结构，赋能公司永远成长

公司的IPM模块已经进口到白色家电企业，在量超，出货有300万辆电动车的驱动模块已经交付给客户进行测试。语音识别芯片也已经在中，一家白色家电企业中得到应用。微机电系统传感器已通过手机品牌制造商的认证。上半年的收入同比增长120%,应用于电磁炉的1350伏IGBT产品也已量产。多产品结构和解决关键问题增强了公司在电力领域的综合解决能力。未来，该公司将逐渐成为中金岭南股票芯片服务提供商，提供从分立器件到终端模块的封装解决方案。多产品、多途径的创建将有助于公司长期规模的扩大。

投资建议和利润前景

目前，公司在产线，处于扩张建设期，资源消耗大，企业成本高，影响了公司的利润率。利润前景略有下降。预计公司在-, 21年内将实现营业收入32.36/37.08/42.53亿元，归属于母亲的净利润将分为1.30/1.54/1.85亿元。相应的每股收益分为0.10-0.01)/0.12-0.02)/0.14-0.02)元/股，相应的每股收益估值分为148/125/104倍，维持公司的“增持”评级。 

风险提示

下游需求低于预期，新建产能利用率低于预期，技术研发低于预期。

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