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2020准ST股概念股龙头:嘉化能源(600273)

发布时间:2020-08-28  作者:光线传媒股票    

嘉化能源(600273): 20H1的净利润同比下降14.8%,看好产能带来的长期增长

嘉化能源公司在2020年宣布了买股票的半年度申报。2020年上半年,公司实现营业收入25.12亿元,同比下降8.4%;归属于母亲的净利润为5.55亿元,同比下降14.8%。

2020年上半年利润下降主要是由于营业收入下降。从产品经营收入来看,2020年上半年脂肪醇(酸)、磺化医药产品、硫酸(总酸量)、氯碱、蒸汽、光伏发电、装卸及相关经营收入由-,的1.04%、-和-的17.91%、-的22.07%、-的5.16%、15.93%、1.91%变为9.46%、3.38%、0.29%、3.58%、6.21%、02)根据产品毛利率,2020年上半年脂肪醇(酸)、磺化医药产品、硫酸(总酸量)、氯碱、蒸汽、光伏发电、装卸及相关产品毛利率变化1.09,-5.57、7.08、-3.53、6.20、27.02、0.42个百分点,分别为19.80%、59.30%、47.94%、36.64%、37.55%3)2020年上半年,销售、治理(含R&D)和金融的消费率分别由0.05%、0.43%的-和0.19%的-变化为1.26%、6.31%和0.18%,三大消费率合计变化为0.19%至7.75%。

公司在建产能丰富,投产后有望大幅增加收入和利润。2018年11月13日,该公司在公布宣布,计划投资不超过10亿元人民币建设一个30万吨/年的二氯乙烷和氯乙烯项目。项目建设期为2年。预计项目新增年收入13.89亿元,年税后利润5600万元。2019年3月20日,公司公布宣布计划投资5.5亿元在磺化三氧化硫公司建设4000吨/年制酸工程,支持建设一个技术改造项目,包括新建4000吨/年制酸管道连续生产装置、新建10000吨/年制酸连续生产装置和在三氧化硫,新建3万吨/年制酸连续生产装置等。本项目建设期为1.5年,预计项目建成后年收入将增加5亿元,年利润将增加2亿元。

重视技术创新,实现高质量的产业增长。2020年上半年,嘉化能源实施了8个新的研发项目,申请了18项新专利(其中发现5项专利),确保了重点行业的持续升级和领先优势。医药系列产品,实现了大规模连续生产,生产成本低于凯行业,从工艺源头上大大减少了“三废”的排放,确保了在行业竞争中的领先地位。

利润前景和参考评级。我们估计-2020年和2022年的每股收益将分为0.86元、1.16元和1.32元。参照行业内可比公司的估值,我们认为2020年-的合理估值区间为15倍市盈率,相当于-的11.18元和12.90元的合理估值区间(相当于2.44倍市盈率2.11倍和-,被评为优于大市场。

风险警告。在建产能交付进度不尽如人意,脂肪醇、磺化药品等产品价格大起大落,原材料价格大起大落,宏观经济下行。

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