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2020上海本地股票龙头股:上海机场(600009)

发布时间:2020-09-01  作者:股票网站    

上海机场(600009):第二季度,非航空业务不景气,出现亏损

规划规模:为国内外航空运输企业和游客提供地面保障服务。

第二季度,交通依然不畅,拖累了非航空业务;等待国际线路恢复并保持“超重”

上海机场2020年上半年营业收入为24.7亿元,同比下降54.7%。-,母亲的净利润为3.86亿英镑,而去年同期为27亿英镑。归属于母亲的净利润低于我们之前预期的3000万,主要是由于公司第二季度的免税收入。只有9000万;其中,第二季度营业收入8.34亿元,下降68.9%,归属于母亲的净亏损4.66亿元,第一季度净利润8100万元。国际疫情拖累了公司的国际航线和非航空业务,我们将2020年21月22日的净利润降至15.3/31.7/53.2亿。然而,我们仍对该公司长期高国际线比率的流动性持乐观态度。新型冠状病毒疫情对公司长期价值的拖累有限,因此目标价被更新为86.95元以维持“增持”。

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国际航线拖累了吞吐量的恢复,并在第二季度继续下滑

由于整个第二季度都受到了新型冠状病毒疫情的影响,而上海机场国际航线的比例相对较高,“五个一”政策对公司的交通影响较大。与第一季度相比,公司第二季度的飞机班次和游客吞吐量分别下降了9.5%和48.8%,而-和-的同比降幅分别扩大至48.6%和78.7%

就地区而言,第二季度国际航线吞吐量仅为10.1万人次,同比下降98.8%。国际疫情仍相对不确定。我们预计该公司国际航线的吞吐量将低于苏醒。伴随着我国疫情的逐步控制,海内线二季度的旅客吞吐量达到399万人次,与一季度的402万人次基本持平。此外,趋势最近的反弹引人注目,7月份-的同比降幅缩小至15.1%(第二季度下降为58.4%)。我们预计海内线将成为近期交通恢复的主要推动力。

非航空业务发展缓慢,第二季度的收入比上个月下降了49%

第二季度,公司的收入只有8.34亿元,比第一季度下降了49%,主要是因为《免税店项目谋划权转让条约》年第二季度的预计收入只有9000万元,而第一季度的预计收入为6.6亿元,这使得上半年的商业餐饮收入只有10.1亿元,下降了63.5%。整年来,这一商业现实证实,收入可能需要等待公司与免税企业之间的谈判效果。此外,在航空收入方面,公司上半年的航空收入下降了58.5%,主要原因是业务量下降和部门费用减少。

运营成本的刚性增加了,投资收入也受到了冲击

自2019年9月浦东机场三期扩建工程投入运营以来,公司2020年上半年运营成本刚性增加至31.72亿元,增幅33.3%,其中摊销成本增加2.89亿元,运营维护成本增加3.97亿元。同时,公司的投资收益也受到疫情的影响。德高和石油公司的净利润仅为1.92亿亿和5200万,其中投资收益降至1.86亿,下降66.2%。然而,FTZ基金第三期的投资收益为9100万英镑,这在未来可能会有所增加。

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