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2020nmn概念股龙头:苏盐井神(603299)

发布时间:2020-09-01  作者:海油工程股票    

苏燕京神(603299):产销一体化的盐业龙头企业

规划规模:盐产品、纯碱、硫酸钠、卤水、小苏纯碱、氯化钙等业务,以及盐规划相关业务。

盐业龙头,收入稳步增长。公司是盐业、制盐、盐化工的知名企业,生产能力在国内制盐行业中处于领先地位。公司主要从事盐矿的开采,盐及盐化工产品的生产和销售。该公司的主要产品包括盐、小工业盐、两种碱的盐、硫酸钠和纯碱。2018年,公司实现营业总收入27.64亿元,同比增长6.28%,其中归属于母亲的净利润1.45亿元,同比增长18.67%的下降。

下游需求稳步增长,盐业改革促进了产业集中。盐是关系国计民生的主要商品,也是化学工业的基本原料。它广泛应用于国民经济的各个领域,如化工、轻工、纺织印染、冶金、食品加工等。下游需求总体稳定。盐业改革后,不再批准新的定点盐业生产企业,鼓励盐业生产和批发企业产销一体化,鼓励盐业生产和批发企业兼并重组,形成一批具有核心竞争力的企业集团。因此,我们判断未来盐业产销一体化是趋势,市场集中度将会提高。

收入规模稳步增长,下游盐产品周期性显著。2018年,公司实现收入27.64亿元,同比增长6.28%。食盐、小工业盐、纯碱、硫酸钠等各项业务收入分别为5.53亿元、8.47亿元、9亿元和1股票软件下载排名4600万元、3.18亿元,-同比分别增长1.29%和5.03%。本公司盐、小工业盐、纯碱和元明粉的毛利率分别为22.21%、27.42%、24.81%和37.68%,其中-,增长10.60%,-增长3.07%,-增长8.59%和1.22%

集团资产注入22亿元,产销一体化。苏盐链作为苏盐业集团的全资子公司,主要规划食盐的批发和零售,利用食盐批发的渠道资源进行盐产品和非盐食品的批发。在此次资产重组中,苏盐业集团将成熟的食盐批发渠道、终端零售资源和专业销售团队注入苏,的燕京神,帮助整合产销。苏盐链2017年实现收入19.02亿元,其中盐收入11.41亿元,占总收入的59.98%。过去,苏盐业实现净利润1.57亿元,毛利率38.25%。

利润前景和投资评级。公司依托盐产品,形成了以“盐硝联产、盐碱联产、盐钙联产、热电联产”为主体的循环经济产业体系。我们估计公司2019年-和2021年返校节净利润将分为4.6亿元、5.32亿元和6.07亿元,相应的每股收益分别为0.59元、0.69元和0.78元,公司2019年在15个-的市盈率为18倍,相应的合理价值区间为8.85元和10.62元,-,首次给出优于市场的评级。

风险提示:下游两个制碱行业正在蓬勃发展;市场竞争加剧。

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