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2020前海概念股龙头:恒生电子(600570)

发布时间:2020-09-03  作者:股票600171    

恒生电子股票教学(600570):净利润超出预期,第三季度收入继续加速增长!

规划规模:证券、银行、基金等行业应用软件开发。

投资点:

事务:2020年上半年公司公布投诉,营业收入16.19亿元,同比增长6.27%;归属于母亲的净利润为3.44亿元,同比减少49.33%;扣除非净利润2.87亿元,同比增长11.75%。

净利润超出预期,收入略低于预期,这可能与注册系统创新收入确认延迟有关。1)此前,我们预计公司上半年收入为16.76亿元,实际收入为16.19亿元,略低于预期;2)之前我们预计净利润为1.96亿元,不考虑投资收益和业务金融资产损益,实际净利润为3.44亿元,主要来自投资收益,超出预期;3)收入前景的差异主要是由于疫情影响线下链接,创业板注册系统的收入确认可能在第三季度增加;4)净利率较高的原因主要是由于良好的薪酬控制,成本低于我们的预期。

应收账款和预收款增加了。在恢复预收款后,Q2单季度收入同比增长25%,第三季度收入预计将加速增长。1)第二季度末,应收账款子项目较去年同期增长25%,应收账款子项目对营业收入的增长比例较去年同期略有上升;2)公司第二季度末预付款同比增长21%,增长迅速。如果Q2单季度收入在恢复预付款后增加25%,我们预计预付款会快速增加,这与第三季度后创业板注册系统创新等项目收入的确认有关,第三季度的表观收入可能会继续加快。

资产管理信息技术和数据风险基础设施保持高度繁荣,零售信息技术第三季度的增长率有望提高。看看子产品。1)上半年大资本管理信息技术收入同比增长10.36%。2020年上半年,金融新三板和创业板注册系统等创新加速,新产品投资业务O45、估值6.0和资产管理运营3.0继续扩大销售;2)大型零售IT部门的创业板注册系统创新等收入在第3季度可能会加快;3)数据风险和基础架构信息技术业务显著增加。上半年,公司收购了广州安正软件,同时,由于网络资源新规升级,综合风险业务快速增长。

自2019年以来,消费继续带来惊喜,延续着治理优化的逻辑。1)销售费用实际下降为34%,Q1下降为63%,验证了销售费用控制和外部特殊情况。2)Q2治理和研发支出同比增长4%。

在现金流量表中,支付给员工和为员工支付的现金仅同比增长14.5%,这不仅验证了R&D和管理人员的成本控制同样有用,也验证了薪酬相对刚性,非薪酬行政支出得到很大控制。中报披露了公司2020年的薪酬调整计划,这使得激励更加精确。

创新业务突破:财务管理5.0、TA5.0、公开发行、资产设置、数据风险、外资机构和银行财务管理。2019年,中报将继续彰显其工艺。广州安正软件在半年内被收购,台步在双方整合后推出新版本的数据模型;与芬兰的战略互助。

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