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茅台股票_高盛如果美联储不扩大其债务购买规模“疯狂放贷”将引发新的危机

发布时间:2020-05-21  作者:谈股论金    

高盛在其最新研究论文中指出,鉴于美联储不断缩小的债务购买规模,美国的“自由流通”已经显著增加。高盛表示,美联储目前的债务购买规模不足以完全货币化即将到来的前所未有的债务(即将到来的1.6万亿美元国债英镑)已经获得国会批准)。如果投资者突然发现债券市场失去了央行的支持,结果可能是灾难性的。

上周,美国财政部宣布,本季度(本财年第三季度)美国将需要出售创纪录的近3万亿美元(651,236英镑),以资助其“直升机空投”

鉴于新型冠状病毒流行病造成的持久损害,美国(651,147)必须继续“烧钱”,国会通过另一项财政刺激(至少再增加1万亿美元)只是时间问题。古根海姆预计美国今年将发行超过5万亿美元的债务。

还有一个问题:正如德意志银行(Deutsche Bank)最近的研究显示,到目前为止,这场新的债务雪崩已经被美联储完全货币化,美联储的债务购买操作远远大于国债的净发行量。

但这只是在3月下旬美国联邦储备委员会(Federal Reserve)在股市崩盘时每天买入750亿美元国债英镑)的情况,当时鲍威尔向市场投掷了一枚“货币炸弹”,以稳定史上最大规模的恐慌性抛售。美联储的资产负债表几乎翻了一番(7万亿美元):

然而,自那以后,美联储每日和每周国债的购买量大幅下降。截至本周,每周国债购买量将降至300亿美元,相当于每年约1.5万亿美元。

然而,每周300亿美元的固定货币化远远不足以消耗即将到来的数万亿美元国债英镑)的发行。高盛(Goldman Sachs)指出,“各国央行一直在以非常快的速度购买主权债券(如下图所示),在大多数情况下比之前的量化宽松计划更快。这些购买是在财政赤字急剧上升的背景下进行的,这将需要大量额外的主权供应来为其提供资金。”

尽管美联储的购买到目前为止已经大体抵消了国债的发行,但这种平衡即将被打破。高盛(Goldman Sachs)表示,“央行的购买行为应该会吸收大量待发行债券,尽管我们预计大多数市场(尤其是美国)的“自由浮动”将会增加,这将在中期支撑更高的收益率和更陡的曲线。”

高盛(Goldman Sachs)将所谓的“自由流通”定义为未偿主权债务减去主要发达市场的央行和外国官员持有的债务(如下图所示)。截至去年底,德国和日本的“自由流通”一直是下降趋势,因为欧洲央行和日本银行吸收了大部分新供应。相比之下,今年大部分时间,美国和英国的“自由流通”一直是上升趋势。

因此,随着创纪录的财政赤字和多个市场资产购买的恢复,“自由流通”今年将走向何方?在表3中,高盛列出了其对净供应和净购买的预期。高盛发现,随着美联储的购买持续放缓,美国的“自由流通”增加最多。事实上,根据高盛的计算,美国公众将需要提供1.6万亿美元来帮助满足美国所有的融资需求。此外,出现在欧元区(尤其是意大利、西班牙和法国)和日本也发现了类似的情况。

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