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欧菲光股票分析:大客户订单逆势增长 带动收入结构优化

发布时间:2020-08-05  作者:炒股开户    

中期报告符合市场预期

2020年,公司实现收入234亿英镑(同比-增长0.53%),净利润5.02亿英镑,同比增长2290%。公司业绩符合市场预期,实现了疫情下Q1的扭亏为盈,保持了Q2净利润持续上升的势头。我们认为这主要是因为公司恢复了实时生产,增强了相机模组、光学镜头等重点产品的出货性,从而保证了公司盈利能力的持续恢复。

产能利用率提高,重点经营收入持续优化

公司光电子产品收入181.97亿元,同比增长2.30%,其中下降,

关于股票,非安卓客户的相机模块和光学镜头的运营收入有所增加,主要是由于主要国际客户订单增加,产能利用率被调动,光学镜头业务结构持续超重。然而,该公司的安卓客户摄像头模块和触摸产品的收入下降,主要是因为国内品牌手机的出货被大幅下降化,产品规格在疫情下被下调,该公司剥离了安卓触摸产品业务。我们相信,公司光电子产品的整体收入保持稳定,收入结构和利润水平不断提高。

公司微电子业务实现收入44.64亿元,同比下降增长3.29%,其中:

公司3D感应业务增长迅速,主要是由于国际大客户订单增加,国内品牌手机3D感应普及率不断提高;同时,公司在下降的指纹模块产品和汽车运营收入显著,主要是由于在疫情下对国内手机和汽车的销售产生了显著的负面影响。出货的低于预期的金额也导致了下降的产品单价,这对利润有重大影响。

风险警告:下游需求低于预期,公司治理改善低于预期。

投资建议:保持“买入”评级。

随着国有战略资源的引入和亏损资产的剥离,我们认为公司持续关注相机模组和光学镜头的战略正在稳步推进。尽管2020年的疫情对公司的下游客户产生了直接的负面影响,但我们仍然对公司作为未来光学领导者的长期增长机会持乐观态度。据估计,20-22年的净利润将为15.3/22.0/28.2亿元,相当于目前的市盈率36.1/25.1/19.6倍,维持“买入”评级。

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