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塔牌集团千股千评:业绩表现亮眼 高分红回馈股东

发布时间:2020-08-12  作者:星期六股票    

交易情况:在公司公布2020年半年度报告中,公司2020年上半年实现收入27.99亿元,同比下降2.1%。归属于母亲的净利润为9.19亿元(31.15%),不归属于母亲的净利润为8.29亿元(46.92%);其中,Q2实现收入18.08亿元(22.19%),归属于母亲的净利润5.96亿元(116.73%),不归属于母亲的净利润4.98亿元(101.14%)。

评论:

量价上升的Q2推动今年上半年的表现超出预期。2020年上半年,公司实现水泥熟料销售675.67万吨,同比下降18.12%,其中Q2水泥销售约470万吨,同比上升5.54宏润建设股票%,一举扭转了Q1销售大幅下滑的局面。由于4月份恢复生产的速度加快,基础设施和房地产业齐心协力,水泥需求逐月改善。4.6月份,-广东省水泥产量分别增长4.24%、9.98%和6.32%。粤东区域基础设施需求占很高比例。在基础设施反周期监管力度加大的背景下,下半年需求仍有支撑;我们估计Q2吨的出厂价约为367元,同比上涨约50元/吨;Q2吨的成本约为206元,同比减少约14元/吨。由于煤炭价格较低,Q2产出率较高,Q2吨的毛利约为161元/吨,同比增长约65元/吨,仍保持较高的利润水平。每吨成本约20元/吨,同比增长约1元/吨,治理水平处于行业前列。

现金流量充裕,高分红回馈股东在陈诉停建期末,公司计划净现金流量为5.41亿元,同比增长92.3%,其中现金存量和金融经营性资产为35.34亿元,同比增长34.58%,资产负债率仅为13.4%,非期乞讨贷款为零。一方面,充裕的现金流保证了各项业务的有序推进。另一方面,高分红回报了股东。2020年年中,该公司试图在11.88亿股本,的基础上,以约41.4%的股息率,向股东每10股派发3.2元的现金股息。继续保持高分红如果这一股息比率在下半年保持不变,按照当前市值计算的股息收益率为4-5%。高分红对永久投资者非常有吸引力。

第二条万吨线于4月底投入运营,逆潮流而动的产能扩张带来了增量。公司在文福的第二条万吨生产线已于4月29日完成焚烧并投产,Q2年底熟料产量已达到1万吨/天的设计产能,能耗指标也稳步上升;随着第二条万吨级生产线的投产,公司的水泥总产能将达到2200万吨,一方面将提供新的产能增量;另一方面,新生产线的生产效率将进一步提高,这将降低综合成本,增加公司在粤东的市场份额

下半年,前景将继续,大湾区的建设将提振中期需求。该公司生产能力的主要结构是在粤东和福建,这两个国家一直到8月中旬才停止生产。广东的库存下降到50%左右,出货率恢复到90%以上。如果天气好,需求旺盛,产销率超过100%。我们认为,最近,国家再次发行了1.26万亿特别债券,总额为3.55万亿元。根据之前流向基础设施领域的数据,基础设施方面仍得到资本方面的支持,下半年基础设施投资肯定会出现反弹;高达, 广东万亿美元的基础设施投资将提振地区需求,大湾区未来的建设将带来新的增量,提振中期需求;comp

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