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吉祥航空股票分析:二季度归母净亏损明显收窄

发布时间:2020-08-20  作者:国都证券大智慧    

与第一季度相比,第二季度归属于母亲的净损失减少了62.6%;保持“购买”

2020年上半年,祥瑞航空的营业收入为41.69亿英镑,同比下降48.3%,其母公司在-,的净利润为6.75亿英镑,而去年同期为5.79亿英镑。这一损失比我们之前的预期(7.43亿英镑)低了9%。其中,第二季度营业收入17.9亿元,同比下降54.5%,公司在海内线的业务在疫情期间有序恢复。第一季度航空煤油平均出厂价比下降高出55%,投资收益和补贴增加,推动-第二季度返母净亏损收窄3.07亿元至1.84亿元,考虑到国际疫情的不确定性仍然较高,拖累整体复苏进度,我们将-, 2020/21E/22E年度净利润下调至6.5/11.7/15.8亿元,将目标价格上调至13.51元。然而,考虑到国内疫情的影响逐渐减弱,趋势,在暑假期间的需求将持续回升,而低油价将略微有利于成本和维持“购买”。

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第一季度的收入比前一个月明显下降,海内线开始反弹

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第二季度,公司收入较第一季度下降了24.8%,主要是因为整个第二季度都受到了新型冠状病毒疫情的袭击,“五个一”政策大大降低了国际线路容量,整体供应量下降了45.3%,比第一季度增加了11倍。近海地区的疫情已逐渐得到控制。海内线在第二季度持续升温,动员乘客负荷系数从第一季度的66.8%上升到69.2%。此外,公司还大力推行“客户对产品”,上半年货运收入达到4.2亿英镑,2019年仅为3亿英镑。

今年7月,该公司海内线产能的同比增长率已恢复正值,我们预计第三季度收入将大幅反弹。

油价下降降低成本压力,而乘客公里收入逆势上升

2020年上半年,公司运营成本为46.89亿元,同比下降2.0%,毛利率仅为-的12.5%

由于国际油价下跌,上半年航空煤油平均出厂价下降了30%,使得公司在下降的单位燃料成本从0.03元降到0.07元。但是,折旧、人工等。公司或半公司仍面临巨大压力。上半年,单位作业扣油成本为0.32元,同比增长0.08元。然而,尽管受疫情影响,该公司的乘客载客量和运力投入大幅下降,但收入水平仍相对坚挺。该公司透露,上半年单位收入达到0.5元,同比增长0.03元。

第二季度,现金流计划为正,资产负债率大幅上升

在经历了第一季度的困境后,公司计划第二季度现金流入1.3亿元,而筹资活动继续流入9.7亿元,克服了现金流动困难。然而,公司仍然需要小心风险。短期乞求贷款持续增加,年初增加36.17亿元,使公司资产负债率上升8.6%,年初达到69.5%。上半年财政支出达到3.39亿元,增长1.97亿元。

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