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华能国际股票分析:发电增煤价降 公司业绩大增50%

发布时间:2020-08-24  作者:国都证券大智慧    

性能简介

2020年上半年,公司实现营业收入791.22亿元,同比下降;增长5.21%,母亲应得净利润57.33亿元,同比上升Q2公司实现净利润36.73亿元,同比上升增长213.08%,同比上升增长78.26%

规划分析

在Q2,苏醒在流行病基本面下努力实现发电量增长4%:2020年H1,公司完成发电量1796.5亿千瓦时,与下降;相比增长8.05%;下降;电力销售1721.25亿千瓦时,同比增长6.98%;2020年第二季度,公司完成发电量949.49亿千瓦时,同比增长3.73%;售电量达到914.73亿千瓦时,同比增长5.41%。尽管Q1的发电量因疫情而大幅减少,但苏醒在Q2工作的热潮令人乐观。此外,中国的主要水系统来水不畅,水力发电是下降Q2的火力发电在总体宏观经济形势悲观的情况下实现了正增长。

Q2动力煤在下降,的价格为15%,基础公司的利润大幅增加:2020年上半年公司的业务成功比去年同期的下降高出8.65%,毛利率增加了3.2个百分点,主要是由于下降,的燃料成本占运营成本的比重较大。QHD5500动力煤2020年第2季度平均价格为520元/吨,比去年同期平均价格614元/吨高出15%,实现了公司净利润的大幅增长。据预测,今年下半年煤炭价格不会保持低位。8月份,动力煤价格将稳定在560元/吨左右。据预测,9月份煤炭价格将有一定的下行空间。

预计下半年下降煤炭价格仍有上涨空间,公司业绩将逐步趋稳:随着国内经济逐步复苏,全社会用电量增速将逐步恢复正常,公司主要发电区域山东省,的累计用电量预计将在第三季度回到去年的水平。我们估计,到2020年,中枢的煤炭价格将达到520,540元/吨,-将达到520,540元/吨。随着时间的推移,煤炭价格将继续下降,公司的火力发电业绩将在全年逐步稳固。

投资建议

我们估计公司2020年和2022年在-的收入为1751.80/1821.43/1901.98亿元,其中分为34.49/59.17/68.07亿元,每股收益0.22/0.38/0.44元,在国星光电股票的市盈率为25/15/13倍

风险提示

疫情的影响超出了预期;下降;的电价很高,用电时间很长。

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