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盈峰环境2020半年报点评:剥离非环卫业务短期业绩承压 装备服务双轮驱动未来可期

发布时间:2020-08-24  作者:特发信息股票    

剔除非卫生业务叠加在疫情上,上半年的表现略显下降

2020年上半年公布金融陈诉。陈诉期间,公司实现收入56.19亿元,同比增长8.10%;归属于母亲的净利润为5.27亿元,同比下降17.13%;实现净利润5.47亿元,同比下降增长2.70%;平均净资产收益率为3.26%,比去年同期下降了0.95%。公司聚集了环卫业务,并从战略上剥离了环保治理项目业务。陈诉期间,态势监测和固体废物处置处罚业务收入较下降,增长67.1%,这是公司业绩略有下降的主要原因。与此同时,受疫情影响,上半年环卫设备销量略有下降,也影响了公司业绩。

环卫设备销量居行业首位,新能源设备销量保持快速增长

2020年上半年,公司环卫设备实现收入29.78亿元,为下降,同期的14.04%,原因是疫情导致传统环卫设备销往下降。今年上半年,公司销售了8100台卫生设备,销售额居行业之首。其高端产品在中和中售出4257台,占市场份额的29%,排名第一;新能源环卫车收入达到4.3亿元,比伟星新材股票,增长36.34%,新能源设备收入占环卫设备收入的14.44%,同比增长5.34%。新能源设备销量为571辆,占市场份额的33.39%,销量行业排名第一。公司继续保持在环卫设备领域的绝对领先地位,新能源设备比重的不断增加将带动公司业绩的提升。

今年上半年,卫生服务的收入激增,新增加的条约数量行业首次展示了接受订单的能力

2020年上半年,公司环卫业务实现营业收入8.02亿元,同比增长250.97%,营业毛利率达到21.9%,同比增长12.78%。上半年,公司先后在广东,河北、重庆,等8个省收获了13个环卫市场化项目,年服务量8.41亿元,合同总额101.54亿元,居全行业第一,体现了公司强大的订单获取能力。鉴于公司在设备领域的优势,以及其卓越的财务实力和营销能力,我们认为公司可以在新的环卫项目中继续保持竞争力,保持环卫服务业务快速增长的趋势。

投资建议:环卫设备行业领先地位稳定,环卫服务业务快速增长,保持推荐评级。随着疫情在下半年逐渐消失,公司传统设备业务有望反弹,新能源设备比重的不断增加也将增加设备业务的盈利能力。随着环卫服务行业市场规模的迅速扩大,公司有望保持服务业务的快速增长,并动员整体业绩提升。据估计,从2020年到2022年,公司归属于母亲的净利润将分别为15.9亿元、18.8亿元和21.1亿元,分别相当于市盈率19.7倍、16.6倍和14.8倍,保持推荐评级。

风险提示:新的冠状病毒流行病再次出现;商誉减值风险。应收账款承兑不及时导致的坏账风险;扩大卫生服务带来的治理风险;市场竞争加剧了风险。

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