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大族激光2020半年报点评:业绩低谷已过 盈利能力显著提升

发布时间:2020-08-26  作者:华西能源股票    

事项:公司公布2020年中期报告

2020年上半年,公司实现营业收入51.6亿元,同比增长8.99%;归属于母亲的净利润为6.23亿元,同比增长64.26%;扣除不归母亲的净利润为5.06亿元,同比增长50.34%。

和平观:

2020年第二季度,业绩明显改善,毛利率大幅反弹。受商战和消费电子制造周期低迷的影响,2019年大族激光的业绩大幅下滑。2020年上半年,尽管受到新型冠状病毒的影响,公司的st股票是什么意思业绩在2020年第二季度仍有显著改善,2020年第二季度归属于母亲的单季收入和净利润同比增长率分别达到39.93%和135.86%;2020年上半年整体毛利率达到40.65%,比2019年同期增长7.17个百分点。公司业绩大幅提升,主要得益于5G技术推广带来的设备投资增加和各项新业务的顺利拓展。

业务方面,中小功率设备反映良好,大功率激光切割设备压力较大:(1)中小功率设备方面,2020年上半年公司电子相关设备收入11.97亿元,同比增长36.71%;显示面板行业实现收入2.32亿元,下降同比增长26.67%,但预计下半年将迎来集中交付;(2)印刷电路板设备业务,实现收入8.74亿元,同比大幅增长106.82%,主要是由于5G技术带来的高层多层印刷电路板通信背板和HDI处理设备需求的快速增长;(3)大功率激光设备的收入达到7.97亿元,是去年同期下降收入的29.46%,主要是由于市场竞争的加剧和产品价格的大幅下降。

展望下一阶段,我们认为:(1)受5G技术推广和苹果,手机创新周期等有利因素的影响,消费类电子制造设备和印刷电路板设备的需求将持续提高,公司将持续受益。(2)国内大功率切割设备需求将继续恢复,但竞争格局短期内不太可能改善,设备价格不降不升的可能性很小。(3)面板、光伏等下游需求仍将有旺盛的设备需求,公司响应的产品渗透率有望进一步提高。总的来说,我们认为公司的业绩已经被证实走出低谷,回归到发展渠道。

投资建议:公司是中国销量最大、产品最丰富的领先激光设备企业。其强大的R&D实力、规模效应优势和卓越的品牌声誉使公司具有强大的横向拓展能力。受5G工艺推广和苹果手机创新周期等有利因素影响,消费电子制造设备和印刷电路板设备需求将继续提升,公司将继续受益;光伏和电池板等新业务的不断发展将为公司带来新的增长点。我们保持对公司未来三年的展望。据估计,-2020年和2022年的每股收益(以目前股本的摊薄为基础)将分为1.43元、1.57元和1.95元,分别相当于目前26.9倍、24.5倍和19.7倍的市盈率。考虑到疫情影响逐渐消失,下游需求逐渐恢复,评级由“中性”提升为“推荐”。

风险警示:(1)口罩需求急剧下降的风险:2020年上半年,口罩需求旺盛,对公司业绩形成了一定的支撑。如果下半年掩模机的需求下降,而其他下游需求没有显著改善,可能会导致下半年的业绩低于预期

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