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航天电器2020中报点评:研发费用拖累业绩 下半年军品收入有望加速确认

发布时间:2020-08-26  作者:黄河旋风股票    

公司20H1实现收入18.78亿元,同比增长15.99%;归属于母亲的净利润为1.85亿元,同比增长1.21%,-在申报期内,公司收入稳步增长,R&D投资稳步增长。考虑到该公司的收入确认和业绩发布预计将在下半年加速,军事订单正在改善,民用产品市场继续扩大,预计资产注入,保持该公司的“购买”评级

R&D投资拖累了H1的业绩,对公司的长期增长持乐观态度。公司20H1实现收入18.78亿元,同比增长15.99%;归属于母亲的净利润为1.85亿元,同比增长1.21%。-在收入方面,据报道,航天电气的订单在3月份达到新高,第一季度收到的新订单总数同比增长27.61%。在下游需求和其他因素的推动下,公司上半年的收入稳步增长。利润方面,公司防疫支出增加,低利润民用产品收入占上升,贵金属原材料价格上涨,下降;毛利率0.4%至34.37%,申报期内,公司继续加大5G桥台和高速桥台新产品开发投资,研发支出同比增长28.24%。R&D清算后,其他支出率下降0.58%,至9.71%。

R&D的支出大幅增加,这在短期内拖累了公司的盈利能力。净利率为11.60%,同比下降0.98%,但新产品预计将支撑公司的长期增长。

拥有大量军事订单的公司努力储备物资,为生产做准备,预计下半年的收入将会加快。上半年,上升,公司库存原材料同比增长21.3%,达到2.37亿元,在合并报表中购买商品和接受劳务支付的现金同比增长9.88%,而母公司报告项目同比增长161%。在联合报告中,“航空航天、航运、电子通信等领域的订单(订单)大幅增加”,我们认为该公司在石基信息股票有大量的军品订单,正在努力做好生产准备。然而,一方面,库存商品和发出商品在公司的库存总额为2.27亿元,同比增长26%;另一方面,上半年公司相关销售额达3.02亿元,同比增长8.75%,以上两点表明上半年军品交付低于预期。如果公司的军事订单在下半年顺利交付,并且收入确认增加,业绩预计将很快公布。

华旃, 广东的建设项目增加,民用产品迅速开放或扩大。2019年3月,公司在与扬明, 东莞,的合资企业中设立了新的子公司华旃, 广东,该公司持有51%的股份,领先的产品是消费电子和通讯产品。报告期末,华旃, 广东在建工程为274万元,同比增长387%,或表明华旃, 广东正在努力扩大产能,公司在土建桥台领域的竞争力将会增强。预计随着子公司未来计划的逐步成熟,公司的民用产品业务有望加速扩张。

风险因素:新签订单增加少于预期;新产品的开发低于预期。

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