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华泰证券2020中报点评:卓越的投资交易能力推动公司业绩保持高增长

发布时间:2020-08-28  作者:网贷110安全专家    

投诉简介:

公司20H1投资银行营业收入12.6亿元,同比增长一倍;期末,收益交换名义本金和场外期权股票同比大幅增加,表明公司投资业务的能力,投资收益的增加带动公司业绩继续高水平增长。

投资点:

保持“增持”评级,目标价维持在29.48元/股,相当于20P/B2.1X。公司20H1年经营收入/归属于母公司的净利润为155.4亿/64亿,同比增长39.9%/57.9%,净资产收益率为4.98%,1.16%。同比;2002年第二季度净利润为35.2亿元,比上个月增长21.8%,超出我们的预期;公司手续费业务收入全面增长,在中的投资银行业务收入同比增长一倍,投资收入持续高水平增长。我们将公司2020年和-2022年的每股收益分别提高到1.57/1.81/2.12(调整前为1.14/1.37元),-2020年的净资产收益率分为11.4%/12.5%/13.7%。

技术授权优势将继续推动公司财富治理转型,突出的投资业务能力有望持续推动公司净资产收益率稳步提升,维持公司29.48元/股的目标价格,相当于20P/B2.1X,并增加持股量。

投资银行营业收入同比增长一倍,投资收入继续保持高水平增长。1)公司继续加强数字化运营和治理,推动财富治理转型升级。2010年上半年,涨乐财富在证券公司APP中排名第一,实现经纪净收入27.9亿英镑,同比增长24%。2)20H1的权益本金承销金额为737.2亿元,债券本金承销金额为2300亿元,居行业第三/六位;投资银行净营业收入为12.6亿英镑,同比增长109%。

3)公司资产管理业务的自动投资治理能力不断增强,期末自动治理规模达到2705亿元,市场排名第三,实现资产管理业务净收入15.8亿元,同比增长13%。4)20H1实现投资收益(含公允价值变动)78.4亿元,同比增长66%;期末,权益衍生产品从业人员签约值达到1647.2亿,同比增长245.5%,收益交换/场外交易期权股票名义本金为291.4亿/357.3亿,同比增长184.2%/209.3%。

卓越的投资业务能力推动公司净资产收益率持续稳步提高。全资子公司华泰紫金20H 1实现净利润16亿元,同比增长97.5%;公司场外衍生品业务突飞猛进,新业务量位居行业前列;卓越的投资业务能力为公司净资产收益率的持续提高开辟了空间。

催化剂:三峡水利股票温交易活动增加,资源市场深度改革继续全面推进。

风险警示:中-美关系的不确定性增加,国内外疫情反复,资源市场大幅震荡。

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