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招商港口股票怎么样:2020年半年报扣非净利小幅负增长 符合预期

发布时间:2020-09-01  作者:南昌股票配资    

事务概述:2020年8月29日,公布2020年半年度报告。上半年,收入59.22亿元,同比增长1.51%;上市公司股东实现净利润6.33亿元,-同比增长72.48%;上市公司股东扣除非经常性损益后的净利润为5.45亿元,比-高4.36%,处于前期业绩预测区间的中上位置,与预期一致。

在疫情形势下,上半年公司内地港口项目集装箱吞吐量低于行业平均水平;该公司在珠三角的区域货运站的散货吞吐量逆势增长。根据公司半年度报告,2020年上半年,公司港口项目集装箱吞吐量为5550万标准箱,同比增长0.7%。其中,内地港口项目集装箱吞吐量为3984万标准箱,-,同比下降3.0%,低于行业平均水平(2020年1月,-天下港集装箱吞吐量为12019标准箱,同比下降5.4%。港台港项目集装箱吞吐量为341万标准箱,比-增长3.8%,海外港口项目集装箱吞吐量达到1224万标准箱,同比增长16.6%,主要是由于上半年公司控股公司航站联通完成了对杉杉股份股票, 8个航站的股权收购,新收购的航站纳入统计规模。在散货方面,上半年公司港口项目散货吞吐量为2.2亿吨,比-高出9.5%,其中,内地港口项目完成散货吞吐量为2.17亿吨,比-;高出9.5%,国外港口项目散货吞吐量为0.3亿吨,与去年同期持平。在内地港口项目中,上半年深圳西港区、东莞马涌、顺德新港等珠三角区域公司控制的项目散货吞吐量逆势增长,散货吞吐量为746/770/154万吨,同比增长15.2%/25.4%/55.4%。

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上半年毛利率为37.25%,略低于去年同期。Q2一季度毛利率为39.03%,比去年同期上升高出1.21个百分点;受湛江港并表等因素影响,上半年公司投资收益为42.67%,与-相比,受疫情等因素影响,上半年公司港口项目业务量下降。然而,受湛江港并表(2019年2月并表)等因素影响,公司上半年收入同比增长1.51%。从公司的毛利率来看,业务量的下降并没有导致公司毛利率的急剧下降。公司上半年毛利率为37.25%,比去年同期下降高出0.91个百分点;Q2毛利率为39.03%,比去年同期上升高出1.21个百分点。

上半年,公司实现投资收益15.05亿元,同比增长42.67%,占-,利润总额的65%。我们认为投资收益的下降主要有两个因素:1)2019年上半年,由于湛江港并表,公司在湛江港的原始持股按公允价值重新计算,导致2019年上半年投资收益较高,而今年上半年没有这种因素;2)受疫情等因素影响,上半年公司部门持股企业利润下降。

投资建议:保持公司2020年-22年的盈利前景,保持“买入”评级。受新型冠状病毒疫情影响,上半年中国港口业务量下降,但随着新型冠状病毒疫情的缓解,全球港口业务将逐步恢复。根据交通部,公布,天下港货物吞吐量数据,2020年7月天下港货物吞吐量为125477万吨,同比增长6.01%。我们判断,随着疫情负面影响的逐渐减弱,公司的港口业务将逐步改善,公司国内和国际港口网络的战略结构将长期保持乐观。保持公司的盈利前景,预计2020年公司在-的营业收入约为118/125/131亿元;据估计,2020年和22年公司归属于上市公司股东的净利润约为11.8/13.8/15.6亿元。根据2020年8月28日收盘价对公司股票16.51元/股的计算,相应的市盈率分为27/23/20倍,维持“买入”评级。

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