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韶钢松山2020中报点评:公司盈利韧性超过行业平均水平

发布时间:2020-09-01  作者:新华制药股票    

2020年上半年,公司实现营业收入145.5亿元,归属于母亲的净利润8.23亿元,同比增长5.52%,同比下降18.26%。该公司盈利水平的弹性超出预期,并保持“增持”评级。

随着产量的增加,盈利能力明显高于行业平均水平。上半年,公司生产了326万吨铁、390万吨钢和375万吨钢,同比分别增长2.4%、7%和8.6%。许多生产线在新月有最高的生产记录。上半年钢材销售毛利率为12.32%,仅比行业平均水平低0.43个百分点。其中,公司板块毛利率为12.26%,比上升;高出0.76个百分点;酒吧毛利率为15.15%,同比下降1.64个百分点;特殊钢和钢坯毛利率为0.6%,同比增长6.22个百分点。

推动降低成本和提高效率,资源结构继续改善。公司继续推进降本增效,上半年累计实现降本增效5亿元。公司三项费用占收入的3.67%,同比略有增长,增幅为0.44个百分点,仍保持行业内较低水平。公司资源结构进一步改善,2020年上半年年末资产负债神剑股份股票同比下降4.27个百分点,至50.74%,优于60%左右的行业平均水平。

随着钢铁旺季的到来,公司的业绩有望在下半年继续上升。今年,该行业的整体供应仍然非常刚性。1.7月份,-粗钢和生铁产量分别增长2.8%和7.9%。钢的总库存处于高水平,铁矿石的库存处于低水平。铁矿石价格的急剧上涨一直在侵蚀钢铁的利润。自4月份以来,优秀人才的利润已逐渐降至2017年以来的低位,目前仍处于底部。该行业的钢铁企业濒临盈亏平衡。在这种情况下,后续行业的产出继续没有足够的上升势头。随着旺季四阶钢材需求的到来,钢材库存结构有望优化,利润有望见底。

风险因素:材料价格上涨超过预期;高峰季节钢铁需求低于预期。

投资建议:公司是广东,优秀人才企业,具有区域优势和产品结构优势。今年公司的盈利能力和弹性水平超出预期,我们将-公司2020年的每股收益预期从0.65/0.62/0.67元提高到0.68/0.71/0.80元。该公司在2020年的估值为1.3倍,目标价格为5元,保持“增持”评级。

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