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中百集团股票怎么样:疫情拖累上半年经营业绩

发布时间:2020-09-02  作者:华创证券大智慧    

1H20的性能低于我们的预期

中百集团公布1H20业绩:收入70.69亿元,同比减少11.12%,归属于母亲的净亏损7257.31万元,同比减少299.52%,相当于每股亏损0.11元,扣除后归属于母亲的净亏损1.56亿元。因为公司的收入主要来自湖北省,所以受疫情影响很大,业绩也低于我们的预期。非经常性损益主要为政府津贴,共计9331.02万元。按季度计算,2020年Q1/Q2的收入在-分为10.5%,在-,分为11.9%,在-Q1归属于母亲的净利润分为739.9%和903.4%,主要受武汉市“城市关闭和供应保证”的影响,第二季度净利润大幅增长主要是由于政府补贴。

成长中的趋势

1.上半年营业收入同比-增长11.12%,上半年营业收入68.94亿元,同比-;增长6.59%,上半年百货实现营业收入6412.19万元,同比-增长86.5%,从区域扩散来看,湖北省市场实现营业收入69.05亿元,同比下降,增长11.70%重庆市场实现营业收入1.42亿元,同比增长5.65%,占公司营业总收入的2.01%;长沙市场实现营业收入2300万元,占公司营业收入总额的0.32%。

由于湖北省是该公司的关键结构领域,武汉被迫关闭该市两个多月,原因是新型冠状病毒突然爆发,导致武汉市市场收入同比下降。

2.由于疫情,盈利能力急剧下降。今年上半年,公司的毛利率为1.6%至23.5%。消费方面,销售消费率为3.7-21.4%,治理消费率为0.6-3.4%,金融消费率保持在0.3%。受世界疫情和武汉市,“闭市保供”的影响,上半年营业收入为下降,毛利润被剔除,消费大幅上升,母亲净利润比上年增长299.5%。

3.在随后的关注疫情过后,需求复苏的希望有所缓解。公司主要接受以下应对疫情影响的措施:1)加快创新网点建设:探索3.0版智能菜市场新模式,升级水果湖店“中百墟市",市第一个农业改革超级项目,铁桥广场店成为疫情时代全市第一家。新开的大型超市;2)优化商品结构:建立公司生鲜供应链体系,深入源头采购,发展生鲜蔬菜基地和自有品牌生鲜商品,生鲜销售额同比增长7.48%;3)线上线下全渠道增长:努力探索团购、直播、社区营销等新兴在线业务,自主开发在线团购平台,引入“直播中粮生化股票;模式”吸粉聚客。上半年,订单增长77.93%,销售额增长124.42%。

利润前景和估价

考虑到公司结构区域受疫情影响较大,公司2020/2021年的每股收益预期下调11%/6%,至0.16/0.20元。当前股价相当于2020/2021年市盈率的45/34倍。保持中性评级,由于利润前景调整,目标价格下调6%,至7.06元,相当于2020/2021年市盈率的45/35倍,较当前股价有1%的增长空间。

危险

宏观经济继续下滑;行业竞争不断加剧。

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