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皖通高速股票怎么样:合宁高速增收明显 摊销成本低于预期

发布时间:2020-09-02  作者:沪电股份股票    

交易:上半年,公司实现收入8.2亿元(44.2%),实现净利润1.1亿元(80.0%),实现计划净现金流3.2亿元(65.7%)。其中,第二季度,单季度收入为5.5亿元(占-的23.8%,归属于母亲的净利润为1.36亿元。上半年亏损的原因主要是由于-2月17日和5月6日实行的收费公路免费政策。

分众路产和宁高速公路的收入恢复略高于预期。2020年上半年,公司实现通行费收入7亿元,是下降的48.1%,降幅在预期之内。其中,主力-路产-宁高速公路在19年内从4条扩大到8条。今年5月和6月,-的交通量大幅反弹,通行费收入同比分别增长23.9%和37.4%,略高于预期。6月,宁段收入9259.9万元,折合年收入约10.5亿元,超过改扩建前的最高水平。去年宁高速公路总收入为8.4亿元,预计今年下半年宁高速公路收入将增长20%以上。

宁摊销期的变化导致成本增加低于预期。上半年,重庆百货股票公司经营成本为6.6亿元,同比增长3.6%。其中,宁高速公路运营成本为1.86亿元(8.8%),低于预期。

宁高速公路改扩建前的收费期只剩下6年了。由于改扩建的收费期尚未批准,一般预计改扩建完成后,路产的年摊销额将大幅增加。然而,从2020年起,合肥高速公路决定采用25年平均摊销法。摊销期的延长将大大稀释成本。据估计,与改扩建前相比,现有摊销方法下的年摊销额只会略有增加。

预计下半年业绩将持续改善,2020年盈利前景将有所提升。根据上半年的数据,公司路产的交通量在-, 5月和6月恢复良好,疫情的影响逐渐消退。考虑到合福高速公路改扩建完成带来的交通量的快速增长,以及路产,低于预期的摊销额,我们将2020年全年利润预期提高到6.96亿元。

公司盈利前景和投资评级:我们预计公司2020年和2022年在-的净利润将分为6.96、1.331和14.85亿元,相应的每股收益将分为0.42、0.80和0.90元。公司的通行费收入稳步持续增长。如果宁宣化高速能够买断断头路,也将带来可观的收入增长,因此保持“强烈推荐”的评级。

风险提示:疫情持续时间超出预期;收费政策的负面影响;合肥高速公路扩建仍存在不确定性;宁宣布杭高速公路和断头路实现晚于预期。

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