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周大生股票002867:线上保持较高增长 经营业绩季度环比改善

发布时间:2020-09-07  作者:炒期货    

交易形态

2020年上半年,公司实现营业收入16.73亿元,同比下降29.97%,净利润3.3亿元,同比下降30.43%,非净利润3.04亿元,同比下降31.26%。

谈论事务

该公司的在线增长很快,市场扩张和开店准备的步伐放缓,季度收入逐月增长。2020年上半年,公司收入同比增长30%,其中下降, Q1/Q2分别同比增长38%和23%,增速逐月提高。在业务模式方面,上半年公司自营线下收入较下降,增长49.69%,在线收入增长73.98% (Q1/Q2分别较下降,增长104%和52%,较下降,增长38%,较金融,增长28%)。从门店结构来看,期末终端门店数量为4,005家,是期初陈诉的6家。1.今年6月,-新开了149家门店,与去年同期相比,新店数量大幅下降。与此同时,由于新型冠状病毒疫情防控措施的影响,陈诉新开门店的尝试被推迟,共有155家门店被撤回。从单店来看,上半年公司单店平均收入在下降,同比增长44%,其中在下降同比增长48%,在下降;同比增长42%;专卖店收入在下降,同比增长47%,其中马赛克同比增长68%;品牌使用费同比增长4.56%;专卖店平均管理成本每店减少5000元,或因流行因素而减少。

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毛利率同比有所提高,治理和财务支出同比为下降,环比不良季度扣除额有所提高。

上半年公司毛利率同比增长8个百分点。其中,自营毛利率同比增长6.23个百分点,网上毛利率同比增长7.04个百分点,特许经营同比增长10.45个百分点;Q1辉丰股份股票/Q2分部季度同比增长5.99和9.3个百分点。仅第二季度,公司销售支出同比增长1620万元,下降,治理支出同比增长537万元,下降财政支出同比增长999万元。因此,仅第二季度扣除的非净利润就达2.15亿元,同比增长16.51%,与第一季度相比减少了5318万元,同比减少了4259万元。

投资建议:公司品牌基础扎实,产品只需用于婚礼和库存保存。随着疫情的缓解,终端产品的销售有所改善,基本面有望逐步好转。与此同时,该公司努力构建新的数字营销模式,如直播电子商务,在线业务迅速增长。今年上半年,公司的主持人相互帮助了30多次,带来了超过5.3亿的品牌曝光率,实现了品牌和销售的双丰收,有望为公司带来持续的业绩增长。我们预计-在2020年和2022年的每股收益分别为1.42元、1.78元和2元/股,保持“买入”评级。

风险提示

1.疫情影响居民的消费倾向,黄金和珠宝的消费持续受到影响;

2.行业竞争态势加剧,门店扩张速度缓慢。

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