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南微:半年度医疗报告简评后疫情时代第二季度成本改善势头强劲

发布时间:2020-09-10  作者:美团股票    

事务:公司公布2020年中期报告上半年实现营收5.7亿元,下降;同比增长7.6%;实现净利润1.1亿元,下降同比增长24.2%;非返校节净利润1.1亿元,同比增长28.6%

第二季度收入下降收窄,后疫情时代消费势头渐增。2020年上半年1)季度,Q1/Q2收入分成2.5亿元-,-/2.1% 14%)。单季度归属于母亲的净利润分为4738/6648万元-25.9%,-。今年上半年,受疫情影响,接受治疗的患者人数高于下降,内镜的检查尚未完全恢复。2)盈利能力:2020年上半年毛利率为65.1%-0.7 PP),年龄消费率为42.1%(6.1pp),其中销售消费率为21.1%(1.6pp),治理消费率为16.2%(4.7pp),主要得益于公司治理团队的不断完善以及运营治理和投资治理的加强。随着国内疫情基本控制,后续医院内镜检查和手术量有望逐步恢复,公司支出为后疫情时代蓄势待发。

医疗器械在内镜,有巨大的市场空间,消融耗材和EOCT产品在蓝海的市场有望打开。

随着外科手术在内镜,的不断普及,内镜对医疗器械的需求也在不断增加。据波士顿科学统计分析,2017年内镜医疗器械全球市场规模为50亿美元,2017年-复合增长率为2020年5%。预计2019年全球市场规模为55亿美元,公司2019年收入约为1.8亿美元,占市场3.4%,未来还有巨大的提升空间。与此同时,癌症已成为全球康健,的巨大隐患,对癌症早期筛查和治疗的需求也在增加。2018年,全球新增癌症患者1810万人,死亡病例960万人,肿瘤消融耗材和ECOT产品市场广阔。

公司具有强大的R&D和创新能力,其产品具有优异的性价比。2020年上半年,公司在R&D投资3755.2万元,占2020年上半年营业收入的6.6%。该公司正在研究的项目有60个,2020年上半年已批准34个新项目。重点创新产品研发、注册、上市实现阶段性希望。公司研发的一次性高频开槽刀已经在国内获批,2020年上半年正在美国进行FDA注册;公司自主研发的快速通讯分切刀已在欧盟,完成CE注册,目前正准备在中国注册,在美国FDA注册,ERCP和EMR/ESD产品不断增加新功能,性能不断创新。预计他们仍将逆势而上,在2020年上半年实现快速增长。

盈利前景及投资建议。考虑到今年的业绩受到国内外水晶光电股票疫情的影响,预计明年市场份额将会增加,新品放量将会恢复高增长。预计-2020年、2022年净利润将分为2.8、4.1、5.8亿元,对应EPS 2.06、3.04、4.33元,维持“买入”评级。

风险预警:疫情影响超过预期风险,公司产品研发和销售进度达不到预期风险。

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