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恒立液压股票怎么样:成长的边界在哪里?

发布时间:2020-09-11  作者:一汽夏利股票    

公司状态

据工程机械行业协会统计,2020年8月,挖掘机行业销量2.1万台,同比增长51.3%,创历史同期新高。我们估计2020年挖掘机油缸/非标油缸/泵阀的业务有望超过预期,未来的永久发展是确定的。目标价上调7.3%至82.62元,重申“跑赢行业”评级。

讨论

行业需求旺盛,油缸业务有望超预期。8月份,国内挖掘机行业月销量同比增长51.3%,达到2.1万台,创历史同期新高。我们认为第三季度工程机械淡季不淡,第四订单将进入旺季。我们假设12月份-行业销量环比持平,全年挖掘机销量为29.4万台,同比增长率超过25%。9月份挖掘机油缸生产进度同比增长40%,逐月加速。得益于行业的下游需求支持,我们预计2020年公司挖掘机油缸收入预计同比增长22%,达到27亿元。

非标气瓶同比增速有望转正。上半年,受国外疫情影响,公司非标油缸经营收入同比下降9%;但随着疫情影响逐渐消退,9月非配资世界门户标准气瓶产量同比增长30%;我们预计3Q20公司非标油缸同比正增长,非标油缸收入预计同比增长5%,达到14亿元。

估价建议

随着公司产能攀升,利润率超出预期,我们将2020/2021年的利润前景提高了3.9%/7.1%,至20.2/27亿元人民币。当前股价对应2020/21e 42/31倍市盈率,考虑到公司高增长潜力,我们将目标价上调7.3%至82.62元,对应21e40倍市盈率,较当前股价有27.4%的提升空间,维持“跑赢行业”评级。

危险

下游需求达不到预期,新产品扩张达不到预期,海外业务疫情影响。

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