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绝味食品股票分析:门店稳步扩张 逐步验证确定性

发布时间:2020-09-18  作者:a股熔断机制    

卤制品行业:增长进入快车道,扩张为第一要务。公司所在的行业是休闲食品行业下的卤制品行业。随着城市居民职业节奏的加快,消费和饮食习惯也发生了变化,休闲食品迎来了绝佳的成长机会。

卤制品作为休闲食品的主要分支,不仅风味浓郁,富有601607股票,风味,而且是一种拥有广大受众的中国传统美食,具有巨大的潜在消费者数量和人均消费空间。

短期店开业稳步推进,加盟商取店率上升。公司短期发展的逻辑在于加盟商的稳定盈利和带店率的提升。我们认为,未来卤素产品企业新开门店的主要收入仍将在社区,而不是高潜力地区。绝味加盟商盈利能力相对稳定,但绝味门店成本端通过拆模压缩空间不大。所以加盟商增加收入的途径在于提高带店率。加盟商与公司利益捆绑在一起,短期内加盟店的动力相对充裕。

长期开店空间广阔,稳定开店逐渐验证确定性。现在,绝味的一线商店相对饱和。根据公众意见统计,截至2018年底,北上广,深和津的门店数量超过1700家,单个大都市的门店数量超过300家(其中上海的数量最多,为503家)。根据凭据的计算,如果按照500/300/200/50/30店的老式计算来划分,开店空间会超过22000。

百货店的发展空间很大。

盈利前景及投资建议

据估计,-2020年和2022年的每股收益将分为1.29元、1.59元和1.89元,对应-2020年和2022年的每股收益分为60.1倍、49.0倍和41.2倍。从相对估值法的角度来看,公司现阶段的市盈率高于历史估值中枢,但考虑到公司逆势结构带来的盈利侧动量,从永久相对确定性的角度来看,我们仍然看好公司的长期规划愿景。在绝对估值模型下,如果资金保持宽松,无风险利率的下降趋势也会降低分母端,的平均资本成本,相应的自由贴现现金流法价值也会增加。因此,根据绝对估值模型法的产出效应,我们给出2021年目标价99.5元,对应PE 62.6 x,维持公司的“买入”评级。

风险提示:店铺建设进度低于预期;成本压力增大;加大行业间的推广;疫情反复。

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