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雅化集团股票行情:产能逐步释放 有望加速切入海外供应链

发布时间:2020-09-24  作者:顺丰股票    

一、事务概述

9月18日,公司更新了《关于股票,非公开发行申请的反馈意见》的回复,详细说明了募集项目的商誉减值和存货减值准备的明细项目、收益前景和成本分摊。

二、分析判断

募集资金项目完成投产后,净利润为2.8亿元

本次募捐项目建设期为24个月,电池级氢氧化锂、氯化锂、金属锂容量将分别增加2万吨/年、1万吨/年。建成投产后,实现年销售不含税收入18.83亿元,年净利润2.8亿元,综合毛利率23.03%,净利润率15.3%。

订单充裕,努力拓展下游新客户

该公司签署的锂产品销售条约现已超过4万吨。与此同时,该公司还开始与韩国和日本的许多国内阳极制造商和动力电池制造商进行永久互助谈判。后续公司会尽量扩大客户,尽快签订互助协议。此外,公司还在努力买断终端客户,目前正在与部门车企进行互助谈判,争取在2020年底或2021年初进入部门车企供应链。

高价库存影响逐步消除,锂精矿采购方式优化。2019年,公司锂业务计提存货跌价准备2.08亿元,其中锂精矿1.7亿元,锂精矿存货7.06万吨,平均单价2500元/吨。充分计提存货跌价准备后,前期高价存货对业绩的负面影响逐渐消除。同时,7月1日,子公司雅华国际和银河锂业变更了原销售条约部的条款,同意2020年下半年的年度价格和后续的初始期限条约在每批预期交货日期之前确定,从而防范了原协议中一年锁定业务模式带来的风险。

三.投资建议

锂:未来两年氢氧化锂仍处于紧张的供需平衡状态,碳酸锂的溢价有望维持。一线产能暂时满足不了需求,我们看好二线梯队进入海外供应商体系。公司新建2万吨电池级氢氧化锂投产后,公司锂盐产能达到3.8万吨,因此看好公司加快进入海外锂电池供应商体系。民用爆炸:川-藏铁路的建设有望稳步推进炸药爆破业务。预计2020/2021/2022年EPS会分成0.31/0.44/0.57元,是PE的31/22/17倍。与赣锋锂业(2020年为112家)和威华股份有限公司(2020年为197家)相比,其强度较低,首次被覆盖,给出“推荐”评级

太原豪王昊

四.风险警告:

项目希望低于预期;新能源汽车的销量低于预期。

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