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华润微股票分析:8寸晶圆代工景气 上调盈利预测及目标价

发布时间:2020-09-30  作者:配资114查询网    

传统旺季对IC和CIS的需求增加,这家8英寸晶圆代工厂的景气周期预计将持续到明年第一季度。这种8英寸晶圆产能的短缺始于2019年,当时多摄像头手机调动了CIS需求。到2020年,5G手机的普及率将快速提高,对电源管理IC的需求将从每部手机1-增加到每部手机最多10个,这将大大增加对电源管理IC的需求;受疫情影响,全球家庭办公室和在线教育增加了对笔记本电脑和平板电脑的需求,这推动了怡亚通股票;对驱动集成电路和其他半导体的需求。在第三季度覆盖传统的旺季,使得这一轮8英寸晶圆代工厂越来越优于往年。我们认为,随着苏醒对汽车电子产品的持续需求,这一轮8英寸晶圆代工厂的高度繁荣预计将持续到明年第一季度。

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产能扩张受限,供应链扰动加剧。产能重要:由于二手设备有限,8英寸晶圆代工厂全球产能扩张缓慢。然而,国内晶圆代工厂可能受到供应限制的不确定性,使得其部门客户转移订单以确保供应链的稳定,从而加剧了行业产能的重要局面。

我们认为,在不确定性消除之前,供应扰动因素可能很难快速消除,8英寸代工厂的高度繁荣有望“溢出”到6英寸代工厂,从而提高6英寸代工厂的产能利用率。

MOSFET成本上行压力增大,IDM模式的优势表现在产能不足的情况下,交货周期延长,部门晶圆代工厂的代工厂价格提高,使得MOSFET成本上行压力更大。作为一家IDM模型公司,华润微能优先保证自身产能需求,未来有望受益于自身代工涨价和MOSFET涨价的可能性。

利润调整

由于该公司的产能利用率继续保持高位,我们预计毛利率将保持高位,同时不排除该公司在明年第一季度提高代工价格的可能性。我们继续将公司2020年和-2022年的业绩预测分别上调至9亿元(34%)、11亿元(43%)和12.2亿元(42%)。

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