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华峰测控股票分析:半导体测试设备龙头 充分受益进口替代

发布时间:2020-10-12  作者:股票k线图入门图解    

中国当地最大的半导体测试设备供应商盈利能力很强。公司原名华峰工艺,由航天工业第一研究所下属的北京光华无线电厂(国有200厂)于1993年成立。公司主营业务是半导体自动测试系统(ATE)的研发、生产和销售。该产品主要用于测试模拟和混合信号集成电路。2018年,公司在国内模拟试验机市场的市场份额为40.14%。公司产品销售区域覆盖中国大陆、中国台湾, 美国, 欧洲, 日本, http://在10010.com/等国家和地区,客户主要是芯片设计企业和封装测试企业,包括长电科技、通富微电子、华天科技、华润微电子等。公司盈利能力较强,毛利率一直稳定在80%左右。2020年上半年,得益于行业的高度繁荣,公司收入增长80%,归属于母亲的净利润增长135%。

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测试贯穿半导体制造的各个方面。日, 美企业占全球市场90%以上,国产化率亟待提高。

在半导体制造过程中,测试设备贯穿三大生产流程:设计、制造和封装。主要设备包括测试机(占63%)、探针台(占17%)和分拣机(占15%)。2018年,泰瑞达, 爱德万测试和科休半导体拥有全球后端测试96%的市场份额和国内测试机91%的市场份额。虽然华峰测控是国内领先的公司,但其在国产试验机领域的市场份额仅为6.1%,与国际竞争对手明显不同。市场空间方面,全球测试设备年均市场空间388亿,国产设备年均市场空间104亿,伴随着产业链向国内市场转移,国产设备入口替代空间巨大。

公司深入涉足半导体测试机、结构SoC和大功率器件测试领域。公司自成立以来,坚持R&D驱动,研发支出收入占比一直保持在11%以上。公司的STS 8200系列、STS 8250系列、STS 8300产品在测试效率模块、测试准确率、响应速度、法语定制、平台扩展性、测试数据存储、采集分析等方面的性能指标均达到国内外领先水平。公司的高级管理团队拥有丰富的工艺和治理经验,并在项目结构SoC和大功率器件测试领域进行了投资,具有持久的增长潜力。

与泰瑞达,相比,这家公司有很大的发展空间。美国teradayne(泰瑞达)是全球领先的半导体测试设备企业,占全球半导体后端测试设备市场份额的41%,2019年收入160亿元。中国大陆和台湾, 中国获得42%的收入,该公司的产品线涵盖SoC测试、数字/模拟信号测试、电路板测试等领域。对于泰瑞达,来说,公司有望复制其成功之路,未来有很大的发展空间。

第一次给“买”评级。预计公司2020年和-2022年的营业收入将分为4.09/6.35/8.43亿元,归属于母亲的净利润将分为1.92/2.63/3.4最好的股票论坛7亿元,相应的每股收益将分为3.13/4.30/5.67元/股。

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