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移远通信股票分析:技术转向产能驱动 模组龙头拉开竞争身位

发布时间:2020-10-12  作者:模拟炒股软件    

2020年10月9日晚,公布公司宣布募集资金不超过11亿元,用于全球智能制造中心建设项目、R&D中心升级项目、智能车辆联网产业化项目。

讨论

行业是由工艺对产能的驱动,领先的加码开启了有竞争力的东方国信股票的地位我们认为科技行业的成长可以概括为三个阶段:“技术驱动-产能,-品牌驱动”。模块行业进入大规模投资增长阶段,龙头扩大了优势产能,通过之前的竞争壁垒抢占市场。

在-,2016年和2019年,移远的通信模块销量从1570万增加到7627万,产量从1623万增加到8274万,CAGR为70%。全球智能制造中心建设项目总投资8.5亿元,将建成20条无线通信模块智能制造生产线。建设期达到1.5年后,将形成9000万无线通信模块的年生产能力。我们相信,随着行业的成熟,模块行业的认证壁垒和通信升级壁垒将逐渐趋于平稳,而移远通信积累的场景被笼罩,销售网络和产品力量的优势短期内难以打破,从而拉开与竞争对手的差距。

2021年,该模块将迎来量价,的5G周期,这是汽车网络掘金的正确时机。借鉴4G升级历史,4G基站建设始于2014年,物联网4G应用规模从2016年开始扩大,单价涨幅高达26%。以此类推,模块5G涨价周期将从2021年开始,伴随着2020年5G建设,C-,和车路V2X推广将实现第一波规模落地。据我们测算,车辆联网建设前期(2020年-2025年)车路各大协同硬件设备每年的市场空间超过500亿元,通信模块有望在放量ABI率先实现。研究预测,到2023年,全球用于车辆联网的蜂窝通信模块数量将达到1.5亿。公司计划投资1.4亿元进行智能车联网产业化项目,这将有助于迅速提升其在车联网领域的城市公园地位。

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移远通信的ROE以高周转率维持,采用PS估值法,区间2.4-4倍。模块行业场景的复制能力和速度决定了公司发展的连续性。公司有能力复制引领市场的场景,可以平抑物联网下游场景的动荡,保持收益持续增长。我们认为公司的净资产收益率主要靠高周转率维持,所以应该采用PS估值法,区间2.4-4倍。

利润调整和投资建议

我们在-22年保持52.47%/48.92%/45.36%的稳定增长率,预计公司22年20个-的净利润为2.39/4.27/7.88亿元,每股收益分成2.24/3.99/7.36元,维持“买入”评级,重申2021年300 亿目的市值

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