杭可科技股票行情分析：全球锂电后段设备龙头 受益电动化大趋势

杭可科技是具有集成能力的锂电池后端设备的领导者。杭可科技是锂电池虚拟分卷测试设备的领先制造商，在充放电设备、电压/内阻测试设备等后端聚焦设备方面具有聚焦技能。主要产品是锂电池充放电设备。公司始终面向国际一线电池厂，主要客户包括LG、索尼， 三星，等。凭借与高温加压技术相结合的创新后处理惩罚设备，杭可在软包装电池领域确立了领先地位，前景广阔。2016年-2019年，公司实现快速发展，收入从4.1亿元增加到13.1亿元，CAGR达到47%；归属于母亲的净利润从9000万元增加到2.91亿元，CAGR达到48%，毛利率保持在45%以上的高水平。2020H1年，锂电池行业整体受疫情冲击，公司盈利能力仍创历史新高，毛利率50.93%，2.8厘；同比；净利率为32.42%，同比增长4.0%，反映了公司的竞争优势。我们认为，随着未来行业的改善，杭可的盈利能力会有更大的灵活性

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全球电气化趋势开始扩大动力电池容量，锂电池后端设备迎来增长机遇。2025年，大众、盖洛普、宝马等巨头有望实现15%的-和25%的电气化率，但现在全球电气化率只有3%。未来五年，电动汽车产业将开放8个-，增长10倍，成为未来几年快速发展的万亿级产业。趋势的全球电气化不断发展。2020年，国际领先的-电池工厂将在2025年开始新的生产周期。CATL等六家全球领先的电池工厂计划在2023年将产能提高600千兆瓦时。预计相应的新设备投资总额约为1945亿元，其中后道的设备市场空间约为500亿元。

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锂电池前、中、后阶段设备价值分为35%、30%、35%左右，净利率分为10%、20%、30%左右。后置设备与电池安静度和最高的工艺门槛有关，所以客户粘性高，竞争格局好，利润占锂电池设备行业40-的50%。是高质量的赛道，空间大，比赛形式好。由于电池厂不容易取代后期的设备供应商，所以行业新进入者较少。因此，我们判断后道设备可以长期保持高盈利。

在客户拓展方面取得了两项突破，预计杭可将从下游电池工厂集中度的提高中获益。现在公司在加速客户扩张，业绩弹性很大。一方面从海外客户延伸到国内客户。杭可的主要客户是国际一线电池厂，国内客户很少。凭借工艺实力和行业历史，杭可是最近第一个在广场领域帮助CATL的人。我们判断，根据杭可，的工艺水平，它有望成为其未来的指定供应商。另一方面，它从消耗锂电池延伸到为锂电池客户供电。以前公司主要消费锂电池客户。未来，随着电力客户的扩大和岑岭，的到来，设备供应商的稀缺性将会暴露出来，动力电池客户的比例预计将增加到80%以上。伴随着新客户的出现，公司的业绩和估值都有很大的上升潜力，这有望迎来戴维斯的双击。同时，杭可凭借其技术优势，与LG、http: