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石头科技股票行情:单品发力全球优质赛道

发布时间:2020-10-12  作者:期货开户    

斯通科技(688169)第一次被评为跑赢行业,目标价718.00元,对应40x2021e p/e,原因如下:

技术驱动,全球优质赛道:1)LDS SLAM扫地机机制大大提升产品体验,扫地机脱离了“科技玩具”的尴尬地位。2)2019年,西欧扫地机的家庭普及率将达到~12%。中国是全球产品创新的领导者,动员中国的普及率接近西欧,预计未来将迎头赶上。3)2019年,全球扫地机市场规模为25亿美元,2017年,-CAGR 19年为22%。

2019年,-的2H20市场昙花一现,在创新型新品的推动下重新启动,放眼良久,扫地机最终将在全球大都市家庭普及,潜在增长空间超过10倍。

极端单一产品,快速崛起:1)斯通是小米,一家具有互联网基因的生态企业,创始人曾努力开发百度地图2)扫地机软硬件结合,智能算法很大程度上决定产品体验。在2018年对北京消协的评价中,公司综合得分最高。依靠口碑,四通发展成为龙头,2019年销量25万台,是科沃斯的3/4 3)米(ODM)和四通品牌毛利率分为15%和42%(2018年上海整合指数。2016年,-和2019年,米家庭收入占比100%/88%/47%/34%,我们预计2020年下降将低于15%。

快速全球化:1)中国依靠高质量的供应链,工程师获利,跨境电子商务实现消费电子和电器的全球快速扩张。2)2017年,公司产品由KOL引进国外;2018年,通过分销商间接向海外扩张;2019年,公司通过跨境电子商务直接进入海外国家。斯通是欧洲,最好的市场,其份额在2019年上升至9%。2018年和2019年,海外市场的孝道收入分别占25%和45%以上。3)斯通更注重海外业务发展。

斯通的产品在国外具有代差优势,到2020年更好的新品将显著提高售价。

我们和市场最大的区别是什么?1H20营收下滑主要受疫情影响,ODM业务大幅下滑。我们希望斯通的科技产品在世界上具有竞争力,其自有品牌将在中国,尤其是海外市场保持快速增长。

潜在催化剂:自有品牌收入同比增速保持在25%以上。

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