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上海家化股票分析:股权激励彰显新任管理层信心 品牌、渠道优化值得期待

发布时间:2020-10-12  作者:西水股份    

事项:公司公布2020年股权激励草案,拟向139家激励工具授予869万股限制性股票股票,占公司股本总股份的1.29%,首次授予价格为19.57元/股,不含限制性销售的比例分为30%/30%/40%。

评论:

推出新的股权激励尝试,解锁业绩的目的超出预期,显示管理层的信心。公司推出2020年股权激励草案,凸显新董事长上任后提升公司规划地位的信心。详细来说:

1)激励工具广泛:共有139种股权激励工具,其中主要高管包括潘秋生,董事长、叶伟敏副总裁、首席财务官、韩敏,秘书长,计划奖励60万股、20万股、20万股。占公司总股本的0.09%/0.03%/0.03%其他中层管理人员和骨干员工136人,共授予600.3万股,占公司总股本的0.89%预留168.7万股,占公司总股本的0.25%

2)业绩解锁条件超出预期,凸显治理层信心:基于公司业绩考虑,如果公司2021年-2023年营业收入不低于76亿/86亿/98亿,累计净利润不低于4.1亿/11.1亿/21亿(对应2020-2023年营收与净利润复合增长率为8.8%/34.2%), 那么如果-2021年和2023年的营业收入不低于83亿/94亿/106亿,累计净利润不低于4.8亿/13.1亿/24.7亿(对应2020-2023年净利润复合增长率为8.5%/34.2%),则解锁比例为100%。

3)激励效果显著:本次首次股权激励尝试价格为19.57元/股,比最新的收盘价低47.2%,最新的收盘价停牌和授予股份数对应的市值为1.9亿股,激励效果极佳。

9.月淘系和佰草集线跌幅收窄,玉泽回归三位数高速增长,品牌调整逐渐见效。根据最新的淘大数据检查,该公司的玉泽品牌在直播商品比例合理化的策略下继续保持快速增长。9月,玉泽淘全网增速达到三位数,同比增速超过200%;与此同时,佰草集的跌幅收窄,9月份出现两位数跌幅,但好于前两个月。总的来说,公司购买股票品牌方式的调整逐渐生效。玉泽皮肤病学和皮肤护理行业的盈利能力有望上升一个台阶,佰草集有望走出低谷。

黑暗时代已经过去,伴随而来的品牌调整、先进渠道、降本增效,有望释放新的活力。从品牌来看,每个品牌的护肤品都优化了玩法。玉泽用红人口碑代言体现持续活力,皮肤科护肤轨迹高且持续;新品的标签更显著,主要功能CS渠道优秀;佰草集,调整后,预计明年将实现复苏性增长;婴儿护理领域继续深化,坚定挑战细分市场冠军地位。从渠道上看,电商团队逐渐削减,与电商平台加强互助,通过数字化运营实现持续增长。同时减少线下亏损店,结构化新零售,O2O转店等。以及优化的离线结构。此外,优化产品结构的毛利和增强投资回报率治理等行动有望降低成本、提高效率和释放性能灵活性。

盈利前景和投资评级:公司的股权激励显示了对新法力的信心

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