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金地集团股票行情:销售同比略增 拿地较为谨慎

发布时间:2020-10-13  作者:远东证券大智慧    

投资要素

交易:

公司公布计划9月份数据,9月份实现合同面积124.0 万方,下降;同比增长8.30%合同金额258.0亿元,同比增长3.19%;1.9月,-实现总承包面积823.5 万方,同比增长15.94%,实现承包金额1700.5亿元,同比增长19.89%。

评论:

9月份销售额同比增长3.2%,环比增长19.1%。1-9月份仍保持较高的增长率。

9 月单月公司实现合同金额258.0亿元,同比增长3.19%,比8月份增长19.1%;实现合同面积124.0 万方, 8.30%下降;平均售价20806元/平方米,是上升的12.5% 1 9月,-实现合同总面积823.5 万方,同比增长15.94%,实现合同金额1700.5亿元,同比增长19.89%;平均售价21500元/平方米,同比增长7.7%。

征地谨慎。9月份新增6块地块,征地81.0 万方,平均楼面价格5658元/平方米,占销售总额的17.8%,为下降,上半年为42.1%。1.9月,-新增征地676.9 万方,累计征地金额542.83亿元,平均楼面价格8019元/平方米,占销售金额的30.7%。9月份征地按金额计算,二线占36.7%,三四线占63.3%;9月,扬州, 盐城, 银川和天津将有很高比例的土地收购。

融资优势明显,金融结构健全。在融资保证金收紧的情况下,公司的融资优势突出。

公司保持较低的融资成本,2020年半年报债务融资加权平均成本为4.86%,比2019年的4.99%进一步下降化。不包括预收账款的负债率(分子分母扣除69.88%),净负债率为66.6%,现金与空头债务之比为1.2倍。债务结构合理。截至2020年6月底,银行贷款占比47.84%,公开市场融资占比002124股票48.94%,其他融资占比3.22%;长期债务占所有计息债务的58.44%。

投资建议:金地集团融资优势明显,看好公司在当前形势下的长期增长前景。我们预计公司2020年和-2021年的EPS分别为2.45元和2.87元。根据收盘价10月9日的计算,PE分为6.0倍和5.1倍,维持“买入”评级。

风险预警:硬币政策大幅收紧。

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