金地集团股票行情：销售同比略增 拿地较为谨慎

投资要素

交易：

公司公布计划9月份数据，9月份实现合同面积124.0 万方，下降；同比增长8.30%合同金额258.0亿元，同比增长3.19%；1.9月，-实现总承包面积823.5 万方，同比增长15.94%，实现承包金额1700.5亿元，同比增长19.89%。

评论：

9月份销售额同比增长3.2%，环比增长19.1%。1-9月份仍保持较高的增长率。

9 月单月公司实现合同金额258.0亿元，同比增长3.19%，比8月份增长19.1%；实现合同面积124.0 万方， 8.30%下降；平均售价20806元/平方米，是上升的12.5% 1 9月，-实现合同总面积823.5 万方，同比增长15.94%，实现合同金额1700.5亿元，同比增长19.89%；平均售价21500元/平方米，同比增长7.7%。

征地谨慎。9月份新增6块地块，征地81.0 万方，平均楼面价格5658元/平方米，占销售总额的17.8%，为下降，上半年为42.1%。1.9月，-新增征地676.9 万方，累计征地金额542.83亿元，平均楼面价格8019元/平方米，占销售金额的30.7%。9月份征地按金额计算，二线占36.7%，三四线占63.3%；9月，扬州， 盐城， 银川和天津将有很高比例的土地收购。

融资优势明显，金融结构健全。在融资保证金收紧的情况下，公司的融资优势突出。

公司保持较低的融资成本，2020年半年报债务融资加权平均成本为4.86%，比2019年的4.99%进一步下降化。不包括预收账款的负债率(分子分母扣除69.88%)，净负债率为66.6%，现金与空头债务之比为1.2倍。债务结构合理。截至2020年6月底，银行贷款占比47.84%，公开市场融资占比002124股票48.94%，其他融资占比3.22%；长期债务占所有计息债务的58.44%。

投资建议：金地集团融资优势明显，看好公司在当前形势下的长期增长前景。我们预计公司2020年和-2021年的EPS分别为2.45元和2.87元。根据收盘价10月9日的计算，PE分为6.0倍和5.1倍，维持“买入”评级。

风险预警：硬币政策大幅收紧。

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