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继峰股份股票分析:欧洲子公司格拉默3Q20扭亏为盈

发布时间:2020-10-14  作者:股票配资平台    

继峰股份10月11日宣布旗下子公司格拉默(无评级)开始规划第三季度业绩:格拉默第三季度(2020年7月,-, 9月)营业收入约4.58亿欧元,同比增长8%,下降;运营EBIT约2200万欧元,同比增长142%;与第二季度(4月、6月)相比,-,从亏损转为盈利的金额约为5090万欧元。由于2019年格拉默营业收入占继峰股份的80%以上,我们预计继峰股份3Q20的盈利能力将比2Q20显著提高。我们保持公司2020年和-2022年稳定的盈利前景。预计公司2020年和2022年-的每股收益将分为0.18元、0.40元和0.56元的-,保持“增持”评级。

格拉默的利润得到了显著修复

格拉默宣布,2020年第三季度下降,营收同比增长8%,明显低于第二季度的46%,公司业务大幅恢复。从盈利能力来看,格拉默第三季度的税前收益(EBIT)约为600万欧元(2019年同期为1170万欧元),较第二季度-的5090万欧元有明显改善,扭亏为盈。EBIT第三季度的运营支出约为2200万欧元,同比增长142%。我们认为,格拉默第三季度扭亏为盈的主要原因是恢复生产和实施“降本增效”措施。

格拉默“降本增效”不断推进,有望提升继峰股份的规划绩效。格拉默“降本增效”措施之一是依靠格拉默通知精简人员,提高运营效率。在第三季度,由于重组,收回了1200万欧元,主要是由于欧洲和北美的工厂重新整合和取消了非生产性员工(主要在德国)。根据继峰股份的公告,格拉默重组行动自第三季度以来已逐步取得成效。由于格拉默占继峰股份总销售额的很大比例,其持续经营能力的提高将对公司未来的规划业绩产生积极影响。

预计整个格拉默将保持“超重”评级

格拉默在第三季度扭亏为盈,我们认为继峰第三季度的净利润也将比第二季度显著提高。随着格拉默业务的恢复和盈利能力的提高,我们认为继峰将进入盈利拐点,我们对公司“降本增效”措施在提高整体盈利能力中的作用持乐观态度。我们维持公司在-2020年和2022年的盈利前景,预计-2020年和2022年的每股收益在-将分为0.18元、0.40元和0.56元,基于2021年26倍的市盈率估值(Wind预计2021年的平均市盈率为26倍),我们给出了10.40元的目标价(之前的数值为8.80元),并维持“增持”评级。

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