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卫星石化股票分析:季度同比改善 乙烷项目顺利推进

发布时间:2020-10-14  作者:财联社官网    

2020年第三季度净利润提前增长6%,-增长36%,维持“增持”评级。2020年10月12日,日披露了2020年前三个季度的业绩预测。2020年前三季度,公司实现净利润869.7亿元-,比-高6.7%,比-高5.2%,基于目前股本10.66亿股,相应每股收益为0.81-0.91元。其中,2020年第三季度净利润为390万-和5亿元,同比增长5.6%,-为35.7%。我们预计公司2020年的EPS和2022年的-分为1.50/2.05/3.08元,维持“增持”评级。

第三季度的利差总体下降,公司动员其业绩按量增长。2020Q3公司产品景气度略有下降。据百川信息,2020 Q 3 华东丙烯酸/polypropylene市场均价分为6723/6976元/吨,同比下降8.5%/9.5%;聚丙烯-丙烷/丙烯酸-丙烷价格002320差价分为5128/4565元/吨,同比收窄14.3%/5.6%。

然而,公司保持生产设备稳定运行。随着国内经济的逐步恢复,下游需求有所改善,公司产品销量增加,从而调动了业绩增长。

需求旺季即将到来,丙烯酸和聚丙烯价格预计将继续上涨。最近公司主要产品价格反弹。据百川资讯,2020年10月9日,华东, 日丙烯酸和聚丙烯价格分8100元/吨和8250元/吨,高于9月初。24%/11%;-, 丙烯酸丙烷最新价差为5623元/吨,比9月初高28%,聚丙烯和-丙烷最新价差为4752元/吨,比9月初高8%。我们以为10月份是下游传统需求的旺季,预计第四季度国内经济将继续修复,公司产品的景气度有望继续上升。

增资子公司加快乙烷裂解项目建设

2020年7月,该公司宣布将为证监会批准的连云港项目融资30亿元。2020年2月,该公司宣布乐成将发行3年期债券,融资规模为5.5亿元,票面利率为6.2%。用于投资连云港项目建设,确保项目建设顺利实施;2020年4月,公司宣布以自有资本20.8亿元增加全资子公司卫星产业增长,以自有资本5.2亿元增加信用合作社产业增长,以加快年产135万吨PE、219万吨EOE、26万吨ACN的连云港联合工厂建设。我们预计一期125万吨乙烯及配套产能将于2020年第四季度投产。

保持“超重”评级

我们维持公司对-2020年的每股收益在2022年分成1.50/2.05/3.08元的预期,结合可比公司的估值水平(Wind预计2020年的平均PE为16倍),给公司2020年的PE 16倍,给目标价24.00元(之前的价值为21.00元,-为24.00元),维持“增持”评级。

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