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鸿路钢构股票行情:Q3签单额创新高 募资扩产增强签单潜力

发布时间:2020-10-14  作者:今天股票为什么大    

第三季度新签订单量创下近年新高。2020年第三季度,公司单季度新签销售合同49.6亿元,创近年新高,增长5%,其中新签材料订单48.4亿元,增长4%,占比98%。今年前三季度,公司共签订新销售条约125.8亿元,增长8%,其中新材料订单123.9亿元,增长17%,占比99%。与Q2相比,Q3订单增速有些下降,我们认为主要是因为:1)去年Q3公司签约了浙江石化的一个钢结构项目,单个规模11.7亿元,单个季度签约单个数量明显高于其他季度,导致今年Q3订单增速较慢;2)根据通知数据,今年第三季度有很多大批量的加工订单。由于加工订单只计算加工费,不计算钢材等原材料的成本,所以在加工量增加的情况下,订单金额的统计口径相对较小;3)上季度订单增长较快,手头订单比较充裕。该公司可能会自动放缓本季度的订单接收速度,以确保实时交付。我们预计,随着公司后续产能的不断建设,签约订单潜力将逐步释放,签约订单增速有望回升。

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发行可转换债券,加快扩大生产,领先规模优势不断增强。最近公司可转债募集,总规模18.8亿元。出版完成后的第一个营业日(2021年4月15日)已进入转换期,初始转换价格为43.74元/股。募集资金主要用于建设新的产能、信息化和智能治理平台以及偿还银行贷款,其中12.5亿亿召募资金主要投资于杨过、团风等生产基地建设和设备采购。如果按2000元/吨的单位产能投资计算,可新建约62.5万吨钢结构制造加工能力。公司目前手中现金约9.6亿元。可转换债券融资的成功实施大大增强了公司的财务实力,有望帮助公司顺利扩大产能,增强中长期发展的逻辑。

预计政策将继续推进预制建筑,钢结构制造龙头将集中受益。近日,国务院办公厅发布《关于增强全民健身园地设施建设生长群众体育的意见》,重点协调体育、公共卫生和应急逃生设施建设,推进平战结合的公共体育场馆创新,支持建设符合环保宁静要求的预制场馆。由于钢结构建筑适用于大跨度体育场馆,具有优异的抗震性能,便于节省钢材的战略材料。同时,生产过程节能环保,拆除后的钢结构可重复使用。预计修正药业股票代码将成为健身场馆建设模式,公司作为钢结构组装制造加工的龙头,预计将集中受益。

投资建议:展望2020年,-2022年归属于公司的净利润分为6.9/8.8/10.8亿元,每股收益分为1.31/1.68/2.07元(2019年,-CAGR 2022年为25%),当前股价分为PE。37/29/23次;如果可转换债券全部稀释,公司当前股价分成40/31/25倍对应PE。鉴于公司发展优秀,规模优势不断加强,保持“买入”评级。

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