博杰股份股票分析：三季度业绩超预期 需求复苏如期而至

交易：10月13日，公司公布业绩预测显示，2020年前三季度归属于母亲的净利润预计在-,达到2873.23亿元，同比增长116.01%143.68%，其中归属于母亲的净利润在-,预计达到2022.39亿元，同比增长239.87%301.63%，为

2020年前三季度，业绩大幅提升，对苏醒的需求也在按计划进行。

(1)根据证书公告，公司2020年第一季度-净利润预计为2.87亿-3.23亿元，同比增长116.01%143.68%。卧龙地产股票，前三季度净利润预计为2.02亿-2.39亿元，同比增长239.87%-301.63%，前三季度业绩大幅提升。在一次季度回顾中，我们认为公司第一季度业绩下滑主要与海外疫情蔓延有关。从第二季度开始，公司的业绩有望受益于苏醒的海外需求并迎来快速增长。2020H1年，公司海外收入的增加(同比增长12.92%，占收入的70.81%)和第三季度业绩的大幅增长验证了我们的观点，苏醒下游需求按时到达。

(2)另外，我们分析了公司上半年的财务数据：盈利能力持续上升。2020年上半年，公司毛利率为53.62%，同比增长5.68%，净利润为20.73%，同比增长2.33%。主要是营收规模略有增加，运营成本下降而不是上升。我们相信，随着5G商用化进程，高毛利率的射频和声学测试设备比例有望进一步提高，盈利能力有望继续提高；时间消耗方面，销售消耗率/治理消耗率/财务消耗率分为10.04%/9.50%/-0.24%，为0.57厘/3.49厘/-0.94厘。治理消费增加的主要原因是治理人员的薪酬调整和中介机构消费增加，而金融消费减少的主要原因是汇率动荡的影响和利息收入的增加在其他财务指标方面，2020H1停止时，公司库存比上年增加83.90%，主要是由于产销增加，原材料和产品储备增加。预付款比上年增加48.90%，主要原因是预付材料增加，应收票据比上年增加81.47%，主要原因是收到的银行承兑汇票增加，其他应收款比上年增加43.24%，主要原因是出口退税增加。上述数据的大幅增长表明，公司产品的下游需求正在蓬勃发展，尤其是海外需求，正在快速增长。

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随着苹果，苹果手机年的到来，公司有望从中受益。现在公司的客户主要集中在消费电子领域，产品主要面向行业顶尖客户，其中苹果多年来一直是公司最大的客户。

据公布， 摩根士丹利， 苹果公司分析陈诉，最新数据显示，中国持有2岁以上iPhone的用户比例已达68%，为公布即将到来的抢购4款IPhone 12系列产品奠定基础iPhone 12系列首次支持5G，对5G通信效率的需求将使众多中国用户选择升级更换iPhone 12，苹果新年即将到来。

我们认为，与消费电子领域相关的模块测试和组装设备是非标准的，苹果新品的推出肯定会带来测试和组装设备的需求，这将导致公司订单的增加和性能的高增长。