皇马科技股票行情：业绩持续稳步增长 MS树脂未来发展可期

10月14日，公布2诚志股份股票公司在2020年第三季度提出申诉。2020年前三季度，公司实现营业收入13.61亿元，同比淘汰1.51%，实现净利润2.37亿元，同比增长28.97%。其中，2020年第3季度营业收入5.55亿元，同比增长7.52%，归属于母亲的净利润9300万元，同比增长41.98%。

二、分析判断

板块小品种的不断努力，帮助公司业绩稳步增长。2020年前三季度，公司实现净利润2.37亿元，同增28.97%。就板块，而言，2020年前三季度，大品种板块销量达到6.5万吨，同比下降1.13%，均价78万元/吨，同比下降10.0%，对应收入5.08亿元，同比下降11.0%；板块小品种销量6.6万吨，同增小品种销量14.3%，平均价格1.28万元/吨，下降9.25%，同增小品种销量相应收入8.41亿元和3.70%，从成本方面看，主要原料环氧乙烷和环氧丙烷平均采购价格分为6100元/吨和9400元/吨，同比下降8.79%，同增小品种销量下降4.86%。原材料整体下降使公司毛利率同比增长0.69%至22.58%，盈利能力持续增长。

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化妆品活性剂的下游应用广泛，特殊和定制市场正在逐步扩大。化妆品活性剂的下游应用涉及水处理处罚、涂料、建筑、油漆、日化、农药等行业，正在向高科技和工业领域拓展，市场空间广阔。据Allied Market Research预测，2020年全球化妆品代理商销售额将达到446亿美元，其中75%将来自阴离子型化妆品代理商和非离子型化妆品代理商。

此外，随着下游客户需求的日益多样化，特殊和定制外观活性剂的市场将逐步扩大。

新建项目产能释放合理，未来MS树脂增长可期。7.7万吨特种聚醚、高端合成酯、8000吨聚醚胺已投产。产能的合理释放将是对全年业绩的褒奖。皇马10万吨新材料项目正在有序推进。预计2020年底至2021年初完成，第一季度实现试生产。本工程主要采用MS胶的主要原料MS树脂，MS胶用于组装施工。2018年，国内装配式建筑面积将占新建建筑面积的4%以下，预计未来10年这一比例将增加到30%。目前，国内组装式建筑正处于推广和成长阶段，市场空间巨大。上游MS树脂前景广阔，有望成为公司新的利润增长点。

三.投资建议

预计公司2020年和2022年的-分为0.77元、1.00元和1.21元，对应的PE分为25倍、19倍和16倍。参照目前板块，西南其他化工产品的平均市盈率水平，我们认为该公司产品的逐步发售和生产将进一步提高其业绩，并保持“推荐”评级。

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