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科博达股票分析:新产品、新客户、新产能均逐步落地 车灯控制器龙头迎来腾飞

发布时间:2020-10-16  作者:新乡化纤股票    

投资点:

该公司是全球车灯控制器的领导者。2018年,公司主光源控制器和辅助光源控制器的全球市场份额分为5.26%和4.77%,具有全球竞争力。

2014年,-2019年收入和利润的年增长率分别为16.7%和7.4%,稳步增长。

新产品、新客户和新的产能动员迅速增加。1)在新产品方面,2020年上半年,公司在新,获得47个指定项目,预计整个产品生命周期的销售额将超过4000万。产品种类繁多,如照明控制系统、电机控制系统、吉林森工股票系统、能源管理系统、汽车电子和电器等。与此同时,它将于2020年6月停止月尾公司正在研究的另外121个项目。2)对于新客户,2020年上半年公司73%的收入来自公共部门。公司在戴姆勒, 路虎, 捷豹, 通用, 上汽, 雪铁龙, 标致,发展了数十家全球知名的乘用车制造商,如比亚迪, 福特,宝马,长城,等。不断优化客户结构,间接提高抵御风险的能力。我们预计2021年第三代LED主光源控制器的增加将主要来自新客户如雷诺,福特,宝马和日产的大规模生产。环境灯和尾灯控制器收入的激增主要是由于公共MEB 新环境灯和宝马尾灯控制器的大规模生产,这提高了公司的业绩。3)新,产能方面,公司IPO募集6.7亿元用于扩大生产基地,预计2023年扩大到3980万套产能,扩大1.4倍左右。根据招股规范,新产能达到产能后,税后内部收益率为25.9%,税后净现值为5.9亿元。

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LED灯普及率的快速提高,带来了对灯控制器需求的增加,公司作为全球领导者,受益匪浅。并且会受益于第三方生产模式带来的成本优势,市场份额有望稳步增长。LED灯节能耐用。随着成本下降和车辆消耗的升级,渗透率预计将继续增加,动员控制器的市场将扩大。预计到2025年全球LED控制器市场规模将达到485亿元,未来五年年均复合增长率为19.6%。随着OEM推动车灯控制器的第三方定位,公司规模化生产带来的成本优势将凸显出来,预计雷诺, 福特, 宝马日产等新车型的配套份额将会增加。

依靠在控制器领域的积累,公司开发了AGS、能源管理系统等。除了车灯控制器有望为新带来增长之外,就AGS而言,蓝海国内商用车AGS市场有望在2024年达到23亿元,公司有望通过与全球领先企业劳合社(Lloyd's Collar)建立合资企业来抢占市场份额。此外,公司还大力拓展和研发能源管理系统。DC/DC转换模块和DC/交流逆变器已在戴姆勒,稳定供货,投资1.7亿元用于研发DC/DC转换器、48V逆变器和OBC车载充电模块。

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