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长城汽车股票怎么样:新产品周期驱动销量快速增长

发布时间:2020-10-19  作者:今日股市暴跌原因    

得益于对汽车的高需求和新车型的孝心,长城汽车9月份销量增长18%,达到11.8万辆,而3Q20公司销量同比增长24%。增速超过行业销售增长水平(据中汽协数据,中国乘用车3Q20销量同比增长8%)。我们认为,公司3Q20销量的快速增长主要是由于:1)公司新车型销量增长较好,尤其是皮卡车型销量持续增长;2)国内疫情影响消除后,中国汽车需求稳定回升。我们预计公司2020年和-2022年的每股收益分成0.56/0.89/1.08元,维持“增持”评级。

皮卡车型是该公司3Q20销量高增长的主要驱动力。根据公司公告,长城汽车9月份销量同比增长18%,至11.8万辆,哈弗品牌在TOU 68配资网销量7.9万辆,同比增长5%;WEY品牌销量90万台,同比增长4%;皮卡车型销量2.3万辆,同比增长67%;欧拉品牌销量7000辆,同比增长253%。长城汽车3Q20销量28.6万辆,同比增长24%,其中哈弗品牌销量18.3万辆,同比增长9%;WEY品牌售出2.4万台,同比增长3%;皮卡品牌售出6.4万辆汽车,同比增长93%。

皮卡车型销量从2019年第三季度的14.5%增长到2020年第三季度的22.6%。2019年10月推出的新车“枪”系列皮卡,是该公司3Q20销量增长的主要驱动力之一。

长城汽车3Q20净利润预计同比增长

基于长城汽车3Q20的强劲销量,我们预计3Q20的营业收入将达到275.6亿元,同比增长30%,归属于母亲的净利润将达到19.6亿元,同比增长40%。我们认为,归属于公司的净利润增长应超过其收入的增长率。主要原因是:1)销量增加带来的规模效应;2)皮卡车型(尤其是新产品“枪”系列)的利润率水平高于其他车型,皮卡车型销售比例的提高提高了公司的整体利润率。

2021-2022 长城汽车进入新的产品周期

半年报显示,长城汽车2H20推出四款车型,分别是第三代哈弗H6、哈弗大狗、WEY Tank 300、欧拉白猫、欧拉好猫。同时,7月,长城公布搭建了“柠檬”、“坦克”、“咖啡”三大工艺平台,覆盖了汽车R&D、设计生产、汽车生涯的整个产业链价值创新体系。我们认为,新车型的推出将增强长城汽车产品的竞争力,新的工艺平台也将有助于降低自行车成本。展望2021年和2022年的-,随着新平台上更多新车型的推出,我们认为公司有望进入一个新的产品周期,汽车销售、运营收入和归属于母亲的净利润将快速增长。

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