凯赛生物股票分析：打造生物基聚酰胺平台 分享尼龙行业千亿市场

建立一个生物基聚酰胺平台有望在尼龙工业中分享1000亿的市场份额。中国尼龙66进口依存度高，行业增长有限，生物基聚酰胺材料可控，有望解决尼龙66材料依赖进口的瓶颈。生物基聚酰胺56相比尼龙66性能越来越优异，成本更低，更环保。生物基聚酰胺56已启动对尼龙66和Ni000709股票Dragon 6的替代流程，公司10万吨/年的生物基聚酰胺产能已完成中试，将为公司创造新的利润增长点。

生物戊二胺有望实现产业化，打破尼龙二元胺己二腈市场有限的原料格局66主要原料一直由西欧厂商主导，国外企业通过控制己二腈的供应控制全球尼龙产业格局假设国内尼龙未来66年年均需求增长率达到6%，己二胺的表观需求为48万吨/年，2023年对己二腈的需求为46万吨/年，进口根据生物制造的需要，公司独立生产生物基戊二胺，可替代聚酰胺生产中的戊二胺。预计二元胺的生产将实现技术突破

长链富二元酸延伸公司生物基聚酰胺产业链。生物法长链二元酸行业项目具有较高的资金和工艺门槛，长链二元酸公司的工艺水平和产业化规模一直处于世界领先地位，完全具备行业定价权。公司努力利用各种二元酸和二元胺开发新产品，拓展新的市场和应用空间。

筹款项目有助于公司的未来发展。公司已筹集资金55.6亿元，投资4万吨/年bio-法癸二酸、2万吨/年长链聚酰胺项目、3万吨/年长链二元酸项目，以及生物基聚酰胺工程技术研究中心建设。该筹款项目资助在现有完整长链二元酸的基础上建立一个基于生物的聚酰胺平台；还用于建设技术研究中心、专用聚酰胺单体及聚合平台、聚酯酰胺开发平台等。并通过R&D投资和创新支出纵向扩展公司的产业链。

投资建议

该公司在长链的二元酸业务稳步增长，创造了一个生物基聚酰胺平台。预计2020年和2022年公司-净利润分别为475.683万元和8.06亿元。给公司2021年90倍PE，对应目标价147.43元/股，首次被笼罩，被给予“买入”评级。

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