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巴比食品(605338):立体销售智能供应 连锁化扩张走向全国

发布时间:2020-10-20  作者:太原股票配资    

公司是中国糕点连锁的龙头,主品牌“巴比”。接受加盟为主,门店直销和团餐为辅的销售模式。加盟并迅速扩张,年均增长300左右,销售收入逐年增长。股权结构集中稳定,员工持股平台的建立引发事端,组织结构清晰。筹集的资金用于扩大生产和技术升级,建立直接网络和培育关键市场。

在供需双方的驱动下,速冻食品行业前景看好

中国速冻食品行业起步较晚,但规模已超过1000亿元。与国外相比,中国的速冻食品人均消费量落后于蓬勃发展的国家,增长潜力巨大。从供给方面看,速冻食品产业链比较成熟;2冷链产业链不断完善;产业政策促进集中度提高。从需求方面看,餐饮连锁和外卖增长较快,B端速冻食品需求增加;2外包或团餐成为早餐的主流消费场景;在消费升级下,消费者对优质、方便、营养、卫生的速冻食品需求旺盛。

规模和多元化创造品牌声誉,信息化和渠道实现高效运营。产品端:关注新品R&D,三大系列多元化产品满足消费者需求,三大中心工厂保证供应物流系统完善,结构短,锁新鲜。新品努力以商店为基础在国内做生意。品牌方面:稳步扩张,形成优秀的品牌口碑。渠道方面:专注于门店集团餐线三大渠道的宁波热电股票,最终实现公司产品覆盖率和市场份额的低成本快速提升,到2019年底停止拥有16家直营店和2915家加盟店。未来的加盟店会有更大的扩张空间。

信息与治理:信息系统高效合作,不断提高公司的生产能力和运营效率。

策划能力相对稳定,盈利水平逐年提高

营业收入稳步增长。2019营收10.64亿元,CAGR 13.92%。

毛利率整体上升在2016年和2018年,-的综合毛利率继续由2016年的28.38%上升至33.34%,增幅为4.96%,主要是由于猪肉等原材料的下降价格。2019年,公司毛利率为33.11%,略低于2018年。下降的原因是猪肉等原材料的价格在2018年首次上涨。公司盈利能力不断提高,净利润率提高。

盈利前景及投资建议:巴比食品作为消费者放心、加盟商偏好的早餐品牌,拥有完善的供应链体系、可复制的商业模式、溢价品牌效应和进一步扩大产能的空间。我们对巴比,食品扩张的速度持乐观态度,预计其表现将继续保持高速增长。

我们预计公司2020年-2022年净利润分为1.43亿元/2.27亿元/2.67亿元;对应PE分为42X/27X/23XPE。在估值方面,我们选择了绝味食品、三全食品、绝味鸭脖和煌上煌作为比公司。以2021年消除疫情影响后的比,为基础,比公司估值区间为36-63 XPE。巴比食品公司的价值区间为82-, 142亿元,相当于每股32.90-, 57.25元左右,首次被笼罩并被给予“买入”评级。

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