「k线图入门」冀东水泥2020年三季报点评：Q3销量大幅提升 四季度盈利或更佳

保持“超重”评级。公司公布2020年第三季度报告，实现营收251.54亿元，同比下降4.76%；归属于母亲的净利润20.94亿元，下降15.96%，每股收益1.44元，符合市场预期。受疫情影响，我们将2020年-EPS预测下调至2.23、2.74、3.15元-, 0.34元、-0.27元、-并维持目标价25.7元。

第三季度销量大幅增长。公司第三季度水泥熟料销量约为3472万吨，同比增长近20%。动员前三个季度的销量都在增长。我们认为，在第三季度冀， 津， 京疫情反复爆发后，该地区的需求大幅反弹。我们认为，四序度，京，津和冀的区域需求有望继续进入高峰期；此外，考虑到阅兵将影响2019H2年津， 京冀地区的建设需求，我们判断四序度公司的博彦科技股票灵活性仍有望显著。

盈利能力继续逐月上升，四序度有望上升一个台阶。我们估计Q3平均出厂价324元/吨左右，和28元/吨差不多，每吨毛利113元/吨；随着深化细化处理，三费54元/吨，下降7元/吨，每吨净利润约44元/吨，下降11元/吨，但较上月增加约5元/吨。我们考察了冀东水泥10月第二周在北方地区涨价50-100元/吨，四序度利润预计上一层楼。

雄安已经正式进入大规模发展阶段，2020H2和2021年的量价值得期待。

我们相信，在疫情影响下，财政投币政策有望继续发挥作用，京， 津和冀都市圈的重大基础设施将得到进一步展示；与此同时，雄安有望在2020年进入大都市发展阶段，华北地区的需求有望显示出灵活性，公司有望在量价崛起

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