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「股指期货就用风向标」兆驰股份股票怎么样:外销同比大幅增长 Q3业绩大超预期

发布时间:2020-10-22  作者:股票学习网    

交易:2020年前三季度,公司实现营业收入140.2亿元,同比增长55%,归属于母亲的净利润11.12亿元,同比增长66%;其中第三季度营业收入65.56亿元,同比增长103.68%,归母净利润4.97亿元,同比增长71.27%。

收入方面:北美电视市场同比大幅增长,LED整个产业链空间清晰可出口。由于美国经济救市计划的实施、新房销量的增加和低价促销策略,北美电视市场大幅增长。在国内销售方面,该公司的主要客户小米的销量有所下降,但出货, 海尔,则呈上升趋势。结合股票群号,润托和迪斯凯的数据,我们认为出货的ODM年增长率约为70%。LED产业链方面,南昌一期工厂投产后,将具备3000KK/月的显示器件量产能力;我们认为,随着芯片端孝心的增加和新产能的陆续落地,公司LED产业链收入有望持续增长。

毛利率水平大幅下降,时代利用率相对稳定

2020年,Q3公司毛利率为13.28%,-为3.16%,净利润率为7.72%,-为1.26%,公司的视听和通信电子产品占比较大,面板价格的上涨会对公司毛利率产生一定影响;2020年第三季度,销售消费率为2.14%,-为1.65%,治理为0.78%,-为0.33%,消费率绝对值略有上升,但由于收入快速增长,消费率相对下降;而言,同时主要得益于公司治理的完善和生产效率及成本控制能力的不断提高。研发支出率同比为2.02%,1.4%,财政支出率同比分为1.3%,2.13%。财政支出率的提高主要是由于利息收入比去年同期减少9600万元。

手头现金略有下降,策划运动现金流下降收窄

在资产负债表中,2020年第三季度,公司硬币基金和业务金融资产总额为20.65亿元,-同比增长25.4%,-,环比增长28.8%,应收票据和应收账款总额为60.33亿元,同比增长70%,环比增长25%。总的来说,我们认为手头现金的下降主要是订单期等因素造成的;库存28.58亿元,同比增长66.35%,增速接近收入增速。我们判断主要是因为在收入增加的动员下,原材料和发行商品的增加。现金流量表显示,-, 2020年第三季度策划活动产生的净现金流为3.48亿元,同比增长10亿元,其中销售商品和提供服务产生的现金流入为48.82%,同比增长82.77%。

投资建议:LED产业协同性进一步增强;公司的电视代工已经排在全球一线好几个月了。未来将受益于长期的工艺积累和服务改进,产品和客户结构有望不断优化;根据2020年第三季度报告的情况,我们估计-2020年和2022年的净利润为16.31/23.37/26.76亿元(以前的值为15.0/18.88/19.01亿元),增长率为43.71%/43.32%/14.51%。20-EPS 22年EPS 0.36 /0.52/0.59元/股,当前股价对应18.2/12.7/11.1PE,维持买入评级。

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