「网贷110安全专家」紫光国微股票分析：业绩维持高速发展 Q3净利润增长超预期

绩效简要评估

公司宣布，归属于母亲的前三季度净利润为6.85亿元，同比增长87.51%；第三季度归属于母亲的净利润2.83亿元，同比增长64.05%。公司预计2020年实现净利润7.51-和8.72亿元，增长85.00%，-增长115.00%。

规划分析

Q3净利润增幅超过预期，全年盈利预测审慎。公司第三季度销售净利润率达到33.31%，同比增长7.28%。盈利能力大幅提高的主要原因是净投资收入损失缩小和减值损失减少。其中，净投资收益亏损收窄是由于参与子公司亏损大幅减少(紫光同创)，紫光同创在趋势的业绩有望在第四季度继续改善，公司预计第四季度单季净利润为661.87亿元，明显低于前三季度单季利润。年末支出拨备和资产减值已经充分考虑，实际情况可能会超出预期。

特种IC需求旺盛，公司收入有望持续增长。公司Q3实现营收8.56亿元，同比增长4.58%，营收增速放缓。然而，该公司对特殊集成电路的需求正在蓬勃发展。我们认为放缓与特殊IC收入的准确时间点有关，由于苏醒招标采购的影响，智能卡安静IC收入也在增加，公司第四季度收入预计将逐月大幅增加。

发行可转换债券，增加对安静IC和车辆控制器项目的投资，提高增长上限。公司计划募集不超过15亿元人民币投资高端安静IC和车辆控制器项目，有望进一步提升公司在安静IC行业的竞争力，改善车辆联网领域的结构，实现公司多元化的市场结构，打开公司发展的天花板。

投资建议

由于齐星铁塔股票公司给出了2020年净利润预测，我们将公司2020年净利润下调至8.71亿元-为5.95%)，并维持“买入”评级。

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