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「东莞股票配资」紫金矿业股票怎么样:3Q20业绩超预期 受益于铜、金价格上涨

发布时间:2020-10-22  作者:股票配资    

公司公布1-3q 20业绩:营收1304亿元,同比28.3%,归属于母亲的净利润45.7亿元,对应每股收益0.18元,同比52.1%,归属于母亲的净利润46.7亿元,同比69.5%。3Q20公司营收473亿元,同比37.4%/0.7%,归母净利润21.5亿元,同比86.7%/55.7%,超出了我们的预期。我们认为,-3Q20利润同比增长主要得益于铜和黄金价格上涨以及与下降,相比的矿物铜成本,而3q 20利润环比增长主要得益于矿物铜/黄金销售均价23%/7%。

谈:1)铜、板块: 3q 20较上月平稳上涨。1-3Q20矿物铜同比增长31%,达到34.5万吨,而3q 20同比/季度同比增长23%,达到11.46万吨。1.-3Q20矿物铜均价同比0.3%,3q 20同比13%/23%。矿物铜1-3q 20单位生产成本比-,高4.7%至19400元/吨,比-高6%/1% 3q 20矿物电解铜/阴极铜/铜精矿生产成本比--/21%/3%高19%,比-高10%/11%/2%)黄金和板块: 3q 20均价环比小幅上涨。1-3Q20矿金同比增长0.2%至29.5吨,3q 20同比增长5%至9.2吨/季度,-11。1-3q 20矿金均价25%至362元/克同比,3q 20 22%/7%至389元/克同比。1.-3q 20矿金单位生产成本比-,高4.7%至176元,比去年同期高5%/11%至188元。3)1-3q 20公司治理销售财务支出同比占韶钢松山股票营收的1.3 ppt,其中销售支出4.76亿元,同比占-的49%,主要是因为与销售相关的运输费用计入运营成本。4)3q 20资产信用减值损失环比增加1.7亿元,1-3q 20同比增加1.65亿元。

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成长中的趋势

铜价已经反弹,产量有超出预期的空间。公司1-3q 20的铜产量为34.5万吨,过去三个季度超过11万吨。我们预计该公司的铜年产量将达到近46万吨,比该公司估计的43万吨高出7%。从第一年到10月16日,LME铜的平均价格为5886美元/吨,比-高2.3%。10月16日,LME SHFE 上海自由贸易区的铜库存为59万吨,是-的18%。考虑到铜库存仍处于较低水平,叠加下游需求强劲,我们认为铜价可能仍有上涨空间。

利润前景和估值

由于产品价格、成本等假设的调整,我们将2020/2021年度净利润提高了7%/24%,达到63亿元/103亿元。a股当前股价对应2020/2021年的市盈率为27.1倍/16.4倍。h股当前股价对应2020/2021年的市盈率为19.8倍/12.0倍。a股持续跑赢行业评级和目标价9.00元,对应2020年市盈率36.5倍和2021年市盈率22.1倍,较当前股价上涨34.7%。h股持续跑赢行业评级和目标价7.00港元,对应2020年市盈率25.2倍和2021年市盈率15.3倍,较当前股价上涨27.0%。

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