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「益盟操盘手官方免费下载」招商积余2020年三季报分析:物管业绩高增 盈利能力优化

发布时间:2020-10-22  作者:海通证卷大智慧    

根据2020年第三季度报告,公司前三季度实现营收59.7亿元,同比增长52.5%,归属于母亲的净利润3.3亿元,同比增长136.6%。

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物业管理绩效大幅提升,利润增速喜人。参照公司去年前三季度1.4亿的物业管理业绩(中航物业),以及业绩预测披露公司物管业绩增长250万,-增长3亿,公司2020年前三季度物管分部业绩为39万,-为4.4亿。招商地产2019年上半年及全年业绩分为8200万元和1.94亿元。考虑到四阶收费面积可能增加等因素,我们预计招商物业去年前三季度的业绩约为人民币1.3亿元,因此经过追溯调整后,公司2019年前三季度的物业管理业绩约为人民币2.7亿元。预计2020年前三季度公司物管分部业绩增长44.5%,-业绩增长63.0%(2020年H1 招商地产和中航地产净利润之和增长36.8%);仅第三季度,-,物业管理业绩就达13亿元,同比增长62.1%,-122.6%,公司物管业绩大幅提升,利润增速喜人。

物业管理的盈利能力得到了一定程度的优化,利润修复逻辑不断实现。2020年中期报告的数据显示,公司物管的营业利润略有改善,招商物业和中航物业两大物业管理平台的净利润率大幅上升。整体来看,公司物管的净营业利润率提高了2.1个百分点,达到7.2%;追溯调整后,招商,和物管分部的毛利率也较上年增长1.8%至11.2%,其中基础物业的毛利率也增长2.1%至10.9%。第三季度报告的数据再次印证了利润回升的逻辑。即使排除疫情补贴等非经常性损益的影响,物管营业公司前三季度的净利润率仍可能在7%以上。然而,总体而言,公司物管的经营盈利能力与业内其他主流上市企业仍有较大差距。随着内部治理机制和业务分工的逐步合理化,公司的财产盈利能力仍有提高的空间。

双轮驱动的稳步扩张,由于杭州股票疫情拖累了资产管理事业部的业绩,在控股股东的支持和强大的市场化扩张能力下,公司规模稳步扩张,年中达到1.7个亿平(增长15.2%),其中非住宅业务占比近50%。第三季度,公司继续努力拓展,先后拿下华为大厦、天津讯飞智汇谷园区, 招商证券大厦、清华大学紫荆学生公寓等基准项目。治理面积不断增加。

受疫情影响,公司前三季度资产管理业务净利润分别下降0.8-和1亿元,一定程度上拖累了公司业绩。随着疫情的影响逐渐消退,公司的后续业绩可能会得到更好的体现。

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