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「华泰大智慧软件下载」玲珑轮胎2020年三季报分析:Q3利润+43.5% 营收逐季提速

发布时间:2020-10-26  作者:欣龙控股股票    

第三季度的利润为43.5%,收入逐季度增长并加速

玲珑轮胎前三季度实现营业收入132.47亿元,同比增长5.9%;归属于母亲的净利润为16亿元,同比增长31.6%,不含34%。单看2020年第三季度,营业收入50亿元,同比增长19.1%,环比增长7.3%;归属于母亲的净利润为7亿元,同比增长43.5%,环比增长33.7%。综上所述,2020年第三季度公司在Q1/Q2/-的营收分部与去年同期相比为11.2%/9%/19.1%,在苏醒疫情后业绩迅猛(9/10月单日轮胎产量持续创历史新高),营收逐季增长加速,业绩符合预期。

毛利率继续同比提升,净利润率再创新高

公司前三季度毛利率28.39%,同比2.38%,净利润率12.07%,同比2.36%。单季度毛利率30.09%,同比2.57%,同比2.36%;季度环比;净利率为14.03%,同比增长2.38%,环比增长2.77%。前三个季度,第四季度为14.29%,与去年同期相比,-为0.83%。仅在第三季度,治理/R&D/销售/财务利用率就分为2.85/3.93/5.03/2.03%,与去年同期相比,-,变化0.32,-变化0.65,-变化0.62/0.94厘。得益于行业苏醒、原材料价格下调、产品结构改善、新零售模式开放和消费控制力度加大,公司2016年第三季度净利润增速创下上市以来新高。

长期战略清晰,产能客户渠道有序推进

前三季度,玲珑轮胎共生产轮胎4669万只,同比增长4.21%;轮胎销量4453万只,同比增长5.33%。单第三季度就生产了1818.6万个轮胎,同比增长15.52%,环比增长30.9%。售出17,439,100个轮胎,同比增长18.59%,环比增长17.08%。

轮胎行业证券公司在网上开户有较大的空间(国内2500亿,全球12000亿),且增速稳定(主要在股市)。玲珑作为国内领先的乘用车轮胎品牌,规划了“66”的长期增长战略(2030年年产销量将超过1.6亿,年均复合增长率将超过7%)。新的零售模式将迅速推广,预装客户将有序扩大,产能建设(荆门塞尔维亚)将达到预期。

风险预警:疫情导致海外需求持续下降,原材料价格快速上涨。

提高盈利前景,保持“买入”评级

考虑到毛利率的提高,盈利前景提高。预计20/21/22的EPS会分成1.7/2/2.3元(原预计为1.5/1.8/2元),对应的PE为17/15/13x。考虑到可比公司的估值,2021年的目标估值将更新为35-45元,并维持“买入”评级。

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