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「今日大盘」万华化学股票怎么样:第三季度利润重回增长 高研发稳现金流保障长期成长

发布时间:2020-10-27  作者:光大银行理财产品    

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该公司20日宣布了老黎民股票20年来的第三份季度报告。2020年前三季度,公司实现营业收入492.32亿元,同比增长1.43%,归属于母亲的净利润53.49亿元,同比下降32.28%;仅在2020年第三季度,该公司就实现净利润25.14亿英镑,其中72.43%来自上升,10.35%来自上升

计量吸入器价格见底,新质料业务稳步增长,第三季度的表现恢复增长。2020年上半年,全球经济受到疫情冲击,国际油价暴跌。公司聚氨酯和石化产品价格均同比下跌:前三季度,公司纯MDI平均上市价格为17400元/吨,同比下跌25.99%;聚合MDI平均上市价格为14611元/吨,同比下降6.14%。TDI、组合聚醚等产品价格也出现不同程度的下跌,导致公司聚氨酯营业收入同比下降9.28%;该公司在新质料的销量稳步增长,前三季度销量为38.21万吨,同比增长34.88%,收入同比增长7.6%。该公司前三个季度的净利润与预期一致。

仅在一个季度,-, 7月和9月,公司的计量吸入器价格一直在上升渠道,纯计量吸入器的上市价格从16500元/吨增加到18000元/吨,聚合计量吸入器的价格从14500元/吨增加到17000元/吨,这是公司业绩明显高于前一个月的主要原因。第三季度MDI均价(按聚合MDI与纯MDI之比为7,333,603计算)同比基本持平,而公司TDI和新质料销量同比增长,促使公司第三季度业绩再次提升。

计量吸入器行业在上升,有着光明的前景,公司本身也保持着高速发展。由于MDI下游需求(尤其是冰箱、冰柜等产品)逐渐恢复,MDI供应形成寡头垄断格局,产品价格持续上涨。据百川信息,华东聚合计量吸入器最新(10月23日)市场价格达到2.2万元/吨,纯计量吸入器市场价格达到3.4万元/吨。公司保持了较高的发展。2020年前三季度,资源支出将超过170亿。万吨乙烯项目将于年底投产,R&D投资将超过14亿。新质料的业务将继续增长。

发展中的全球综合化工巨头保持“高度推荐”评级,公司是全球MDI寡头之一。在稳定的行业格局下,MDI将保持较高的盈利水平。石化业务为新质料持续高速研发提供了物质保障,完善的激励机制将促进公司在精细化工领域的持续增长,未来将成为全球综合性化工巨头。考虑到MDI行业的复苏,我们估计该公司2020年和2022年的-净利润将分为80.37(5.70)、130.78(17.26)和149.19(197.9)亿元,当前股价将分为与PE相对应的31、19和16倍,保持“强烈推荐”评级。

风险预警:产品价格大幅下跌,新项目未按预期投产,生产事故已平息

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