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「腾讯股价」上海银行股票行情:加大拨备计提力度 息差环比持平

发布时间:2020-10-27  作者:什么叫大盘股    

得益于利差的逐年扩大,上海银行前三季度的净利息收入是光明的,手续费收入持续稳定增长。然而,信贷成本的增加导致净利润增长下降。该公司的业务植根于上海,考虑到整体计划的稳健性和低于行业平均水平的估值,该公司保持了增持评级。

支持评级要点

信贷成本的增加影响了净利润的增长率,净利息收入保持快速增长。上海银行前三季度在下降,的净利润同比增长7.99%,比上半年下降约11.9个百分点。从主营业务收入来看,公司收入和拨备前利润同比增速分别较上半年下降1.95和2.33个百分点,-下降0.91%,-,下降0.08%,明显低于净利润增速。公司第三季度拨备增加是影响净利润大幅下行增长的主要因素。第三季度,公司信贷成本同比增长65个基点,至2.28%。

第三季度,息差持平,信贷方面也做出了努力

上海银行第三季度的息差基本持平,环比为1.77%。根据我们在期初和期末的计算,公司第三季度的生息资产收益率比第二季度下降了7BP,与债务成本比率基本一致。从资产方来看,公司第三季度的信贷力度比第二季度增加了3.72%,尽管信贷比例有所增加。然而,在疫情的影响下,金融机构对实体经济的受益导向以及贷款结构向公共和住房抵押贷款的倾斜都影响了总体回报率。市场化债务占公司债务的比重较高,预计银行间债务成本的提高将是债务成本比率下降的主要因素。

整体不良贷款率环比上升,零售不良贷款率下降

上海银行第三季度不良贷款率较第二季度上升3BP至1.22%,但关注比率和逾期贷款率分别下降16BP和35BP至1.79%和1.79%。第三季度末个人贷款不良率比第二季度下降的1.15%高出0.09个百分点。根据我们的计算,公司第三季度的不良产品年化率比第二季度增加了55BP,达到1.7%。在不良确认加速配置下,拨备覆盖率从第二季度下降2.54个百分点至328%,拨备水平保持在上市银行中上水平。

评价

考虑到公司的审慎规划和增加对不确定经济形势的拨备,我们将2020/2021年的每股收益预期下调至1.32/1.46元/股(原为1.46/1.56元/股),当前股价为0.70x/0.65x,对应2020/2021年的PB。

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