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「东北证券大智慧」顾家家居(603816):内外销同步改善促Q3经营表现超预期 看好Q4传统动销旺季表现并维持推荐

发布时间:2020-10-29  作者:海通证卷大智慧    

停止公司2020年前三季度总营业收入85.45亿元,同比增长9.90%;实现净利润10.1亿元,同比增长10.10%;归属于母亲的非净利润8.3亿元,同比增长24.89%;净计划现金流为11.07亿元,同比增长22.32%的下降

2.我们的分析和判断

(一)第三季度,国产品牌日益推广,出口苏醒,加速了计划的完善。我们对四次“双11”和传统销售季下国内外需求的持续改善持乐观态度。2020年前三季度,公司实现营业总收入85.45亿元,同比增长7.7亿元,增长9.90%。按季度划分,2020年Q1/Q2/Q3公司总收入为22.88/25.74/36.83亿元,-同比增长1.72/0.23/9.19亿元,-同比增长6.99%/0.91%/33.23%。可见,公司第三季度“8.16国庆顾家日”极大地推动了时代,公司实现零售总额25.36亿元的纪录,比去年同期增长50.40%。有效调动了公司第三季度国内销售的强劲苏醒。预计在“双11”购物狂欢和传统家居消费旺季的双重利好下,公司国内销售增速有望保持目前趋势在中,的高速增长,从而带动规模年末实现年内两位数增长。此外,在美国房地产销售增长拉动后房地产周期产业链的情况下,我们预计公司出口业务将逐月改善。

业绩方面,2020年前三季度,公司实现净利润10.1亿元,同比增长9300万元,同比增长10.10%;归属于母亲的非净利润为8.3亿元,同比增长1.65亿元,增长24.89%。2020年前三季度,公司确认非经常性损益合计1.8亿元,较去年同期减少7300万元。中,第三季度确认非经常性损益6400万元,比去年同期减少6100万元。2020年前三季度,中非经常性损益主要是政府拨备2.07亿元,比去年同期减少3500万元。从各季度拆分公司的业绩来看,2020年第一季度/Q2/第三季度归属于母公司的净利润为3.07/2.69/4.34亿元,较去年同期变动0.11/0.06/76万元,事业部实现同比增长3.81%/2.23%/21.08%;归属于母扣的非净利润为2.07/2.53/3.70亿元,与去年同期相比变动0.11/0.18/1.37亿元,同比增长5.49%/7.70%/58.60%。2020年第三季度,公司归属于母公司扣除的非净利润较第二季度出现了显著的加速,主要是由于公司创造的品牌日运动时代规模端的出色表现, 这与我们之前的判断是一致的,即由于疫情防控得当、经济整体苏醒化以及下半年家居销售旺季的三重效益,下半年公司的规模和业绩明显提升。 预计公司将受益于“第十一届双节庆典”和即将到来的“双11”购物嘉年华对家居用品和软家具需求的提振,延续苏醒第三季度的强劲趋势。

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