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「恒生电子」美年健康2020年三季报分析:Q3单季度业绩快速提升

发布时间:2020-11-10  作者:合肥股票开户    

[投资点]

业绩受到短期压力,第三季度业绩环比快速增长。2020年前三季度,公司实现收入44.2亿元,同比下降29.6%;归属于母亲的净利润在-,为5.2亿元,同比在下降;为232.2%,扣除非净利润在-,为5.3亿元,为下降的319.6%,公司第三季度实现营收26亿元,在下降同比增长1.2%,在上升;同比增长103.6%,归属于母亲的净利润为2.7亿元,下降同比29.2%,上升环比244.3%单季度扣除净利润2.6亿元,下降同比29.8%随着下半年传统体检旺季的到来,公司第三季度单季度已经回到去年同期水平,预计第四季度的收入和利润会有更好的体现。

毛利率下降,支出增加。陈诉时期,公司毛利率为28.9%,下降;为12.56%,-,为12.2%,下降;为19.37%,消费方面,2020年第三季度销售消费率为19.6%,治理消费率为4.9%,金融消费率为2.1%,R&D消费率为0.4%。同比-为0.29厘/-0.67厘/-3.14厘/-0.05厘。2020年前三季度,该公司的销售/治理/财务/R&D消费率分为26.7%/8.4%/6%/0.6%,同比3.84厘/1.18厘/0。整体来看,公司消费率为41.7%(去年同期为35.8%),上升消费支出较多。

销售收款情况良好。前三季度,公司在-,的计划净现金流为7亿元,同比在下降;增长6.4%。2020年第三季度的计划净现金流为2928.8万元,同比增长152.3%。

商品和服务销售收到现金36亿元(同比增长26.3%),现金到位率81.4%。

硬币资金方面,公司期末硬币资金余额23.7亿元,同比增长71.3%;应收账款方面,公司期末应收账款余额28.8亿元,同比变化不大。应收账款占流动资产的比例为43.1%;就资源结构而言,陈诉期末资产负债率为54.2%,与下降相比为4.7%

看好三四线体检市场需求释放。中国的体检行业在康健还处于发展的初级阶段。2012年,-行业规模从468亿元增长到2018年的1511亿元,CAGR高达21.6%。受消费升级、居民预防需求增加等诸多因素影响,康健体检行业仍有望保持快速增长。从竞争格局来看,体检行业仍以事业单位为主,专业体检机构为辅(仅占8%)。但近年来,专业体检数量增速明显快于全行业,市场份额有望稳步增长。我们预计2025年中国专业体检行业规模将达到586亿元,其中生牙基数大、消费和升级潜力高的三四线城市将荣誉增长70%以上。

[投资建议]

短期内,前期抑制因素基本释放,公司Q2体检客流逐步恢复,Q3业绩快速提升。从长远来看,我们看好公司不断向市场空间广阔的三四线下沉,充分享受蓝海市场需求降低释放的利润,从而实现现量的稳步增长,我们看好

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