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「星期六股票」三一重工股票分析:三季度业绩高速增长 持续保持龙头优势地位

发布时间:2020-11-10  作者:山西证券大智慧    

1.商业

公司公布2020年第三季度报告,前三季度营业收入734.24亿元,同比增长24.26%,归属于母亲的净利润124.5亿元,同比增长34.69%;第三季度,公司实现营业收入238.83亿元,同比增长54.48%,实现净利润38.54亿元,同比增长56.88%。

2.我们的分析和判断

(1)苏醒经济持续增长,前三季度需求保持旺盛

随着疫情防控工作逐步正常化,复工生产恢复正常水平,经济形势稳定苏醒,固定资产投资进一步提高,基础设施投资基本恢复到去年水平。以“六个稳定”为目标,预计基础设施将继续发挥实力,成为稳定增长的主要动能。受国内基础设施建设、覆盖面扩大、设备更新需求增加、人工更换效应等因素影响,加上疫情造成的工程机械需求落后,2020年9月-销售挖掘机23.7万台,同比增长32.0%。前三季度,工程机械行业继续高速增长。得益于持续繁荣的需求,公司在板块矿山机械方面的业绩有着较高的增长率。我们认为工程机械行业前景高,可以预期,公司的四阶和年度表现是肯定的。

(2)消费控制得到加强,盈利能力不断提高

前三季度,公司规划的运动项目净现金流为110.24亿元,同比增长33.16%,销售回报质量优异。前三个季度,公司销售毛利率为30.30%-为2.24%),销售净利润增长至17.47%(1.44%)。

近年来,公司不断推进数字化和智能化改造,大大提高了生产管理效率。公司的消费水平达到了有益的控制。前三季度,《泰晤士报》的消费率为11.59%-其中,下降的销售和治理消费率分别为1.80%和0.19%。同期应收账款周转率值为2.95,与去年同期相比继续为上升,资产质量始终保持在优秀水平。申报期内,公司净资产收益率为7.47%,明显高于去年同期。

(3)不断推进数字化、智能化、国际化战略

公司不断推进数字化、智能化战略,人均产值处于全球工程机械行业领先水平。在投诉报告期内,公司继续加大数字化改造力度。9月,公司18厂生产的泵车突破近八年历史的岑岭,成为行业首个产量稳定的灯塔工厂,率先进入灯塔工厂2.0时代。在疫情时代,公司依靠快速反映和服务能力,在北美,欧洲和印度等主要市场实现挖掘机市场份额的大幅增长。东南亚板块国家实现了第一个市场份额,并逐步实现了拐点

3.投资建议

考虑到公司在工程机械行业的高市场份额、目前的行业景气水平和公司的盈利能力,我们预计公司的业绩将持续稳定增长。公司具有前瞻性的数字化、国际化战略,实现数字化转型,促进产能释放。我们预计2020年和2022年归属于-之母的净利润为132.5/146.6/159.2亿元,是2020年和2022年-PE的17/15/14倍,并维持“推荐”评级。

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